中国基金网[www.fundatchina.com]讯：券商、基金从事QDII条例规定，允许券商和基金公司寻找境外机构作为投资顾问。业内人士分析，证监会之所以有这样的规定，主要基于两个方面的考虑。一是现在国内券商本身还不具有开展海外资产管理业务的许可牌照，因此与外资机构的合作有助于国内的资金投资到境外市场上去，而国内券商具备了境外投资经验后又能帮助券商本身获得许可牌照；二是现在大部分的基金公司和券商都在国内活动，对境外市场缺乏经验。为了避免经验不足带来的风险，国内机构与外资机构合作有助于提高自身的资产管理能力。

　　许小松介绍说，南方基金管理公司是与美国梅隆金融公司合作，但决定投资主要还是南方基金自己操作，梅隆相当于自己的一部分研发部，且主要是负责成熟市场部分的研发，南方基金公司自身负责新兴市场的研发（如香港）。目前，南方基金也招募了一些相关研发人员。

　　据了解，这种合作模式较具普遍性。光大证券资产管理部有关人员早前在接受记者采访时也表示，现在正在接触像花旗银行之类的外资机构，希望能与之成为合作伙伴。并且与外资机构的合作也是多样的，一方面可以令其成为投资顾问，另一方面也可以投资这些外资机构的基金产品。而在更早些时候，华安基金管理公司定向募集的内地首只ODII产品就是和雷曼兄弟公司共同推出。

　　市场反应理性

　　对有意借助QDII通道投资境外的投资者来说，除了追求分散风险，收益率也是很重要的考量。公开信息显示，华安基金公司推出的首只QDII产品，今年上半年的投资收益率仅有5％，尽管高于国内存款收益率，但考虑人民币升值因素并不理想。因此，如何提供QDII产品的吸引力是券商、基金公司面临的大难题。

　　南方基金公司的应对之策，还是尽力提高收益率。许小松介绍，根据该公司前期的模拟投资，预期年收益率在20%左右。

　　而从政策层面看，券商、基金从事QDII享有比保险系、银行系QDII的更大的空间，这可能也意味着会更有人气。可供参考的一个例子是：此前，银行系QDII产品因为政策上的限制以及受到国内牛市的影响曾经一度遇冷；但5月中旬，证监会放宽了政策，首次允许银行发行投资于境外股票的代客境外理财产品--工行于5月29日推出的新版QDII东方之珠募集资金达44.5亿元人民币，是目前募集规模最大的QDII产品。

　　但目前QDII的最明显卖点还是分散风险。据广发基金分析员介绍，由于近期A股市场震荡加剧，已经有不少投资者转向港股和境外市场。对于此类投资者来说，QDII的推出使得他们投资境外市场有了正当的渠道。同时，机构投资者的盈利能力高于散户，这些投资者在不熟悉境外市场的情况下，将资金交给机构打理不仅稳妥，而且能保证盈利。

　　对于券商、基金QDII的进程，陈苏桥预计将是渐进式的，像前些年内地刚引进开放式基金时被蜂拥抢购的场景，如今很难在QDII产品上再现。

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