中国基金网[www.fundatchina.com]讯：宏观经济依然处于强劲增长中伴有调整政策的状况。而这个判断同样可以移植到A股市场中来。综合各基金的策略来看，一个形象的比喻是，目前市场处于盛夏前的阵雨期间。

　　申万巴黎基金认为，2006年以来的这一轮牛市的原因是我国竞争力提高与汇率稳定矛盾积累的结果。由于稳定的汇率政策无法通过市场自发的调节改善我国内外部经济出现的不均衡状况。同时，也是由于持续的顺差，2007年一季度末我国外汇储备已经达到了1.2万亿美元，这个情况和国内消费明显不足（消费占GDP比重低于40%，而美、日都在60-70%的水平）等结合在一起，在汇率不能较快调整进出口平衡的情况下，预计顺差现象还会持续，流动性过剩和资产重估的过程不会在短期内结束。牛市的格局还会维持。

　　富国基金则从A股市场与日本市场的对比出发认为，A股市场目前远未出现类似日本80年代的危险水平。

　　支持的理由为三条：1、宏观经济强劲增长；2、企业盈利上升；3、中国政府具有金融主权，采取稳步小幅综合的政策，控制流动性。所以，预计市场的下跌幅度将有限，更多表现为震荡格局。此论牛市的基础没有发生任何改变，只是短期推动力有所减弱。预计结构性调整后将迎来一个更健康和有效的理性繁荣市场。

　　“目前最重要的是了解和把握每一时期市场的特征。” 国海富兰克林基金认为，2007则应该是成长之年。2007年的市场的重点自然转向关注公司的成长性，内生性的增长已由一季报的业绩所证实。另一方面，投资者以高度的热情关注公司外延式的增长。我们认为业绩增长对股价支持的重要性比任何时候都更显重要。尽管我们对中国经济增长保持乐观态度，对资本市场的长期发展充满信心，我们应该清醒地认识到目前股市的风险所在。重要的是了解和把握每一时期市场的特征。

　　市场估值方面，汇丰晋信基金认为，从估值角度来看，截至2007年6月5日，沪深300样本股2007年PE 为26倍，由于企业盈利的超预期增长，虽然市场大幅上涨，但PE却提升并不多。因此，对于未来，市场在经过调整之后，在业绩的提升能匹配已经大幅上涨的股价后，市场的整体运行方向将再度向上。

      重点行业 政策扶持与人民币升值

　　在重点行业方面，基金之间的分歧则明显加大，对于不同行业的判断也差距甚远。不过，总体上，基金都比较青睐有政策扶持和受惠于人民币升值的行业。诸如成渝新区、节能减排、消费品和资产重估都是基金下半年的热门词。

　　国海富兰克林基金认为，下半年应该密切关注和高度重视政府宏观和产业政策信号，如节能减排和成渝特区政策等等。

　　而他们建议重点投资的行业股票包括钢铁、石化行业为代表的估值相对安全的蓝筹股；未来成长可期的高端服务业，如金融、地产、旅游等；上游资源行业如石油、煤炭行业；最具有中国比较优势同时具有一定技术优势，在国际市场具有高性价比优势的企业，如机械装备、汽车及配件以及部分机电等中端技术行业；以及关注实质性的资产注入，整体上市、并购和产业整和机会。

　　汇丰晋信则依然突出三条主线：包括人民币升值收益品种：整个2007年将是人民币加速升值的一年，因此相关的升值收益板块将全年机会多多，金融、地产、航空、酒店等将是其中的佼佼者。

　　环保节能品种：近期油价上升速度超过年初预期，由此带来节能环保行业，替代能源行业的大力发展，相关行业的龙头公司将存在一定的投资机会。

　　消费品行业：受益于中国整体经济的高速发展，居民可支配收入也不断提高，因此一些消费品行业内的具有增长潜力的公司将会具有很大的投资价值。

　　观点最旗帜鲜明的华宝兴业基金，提出在2007年3季度，将超配金融、有色、机械、化工、采掘、食品、交运设备、交通运输等行业，自主创新的装备工业、军工、节能减排等主题。

　　而诸如未来盈利增长可持续的行业，如银行、房地产、机械、消费品等；国家产业政策大力扶持的产业，如铁路、船舶、航空等装备制造业；外延式增长机会，整体上市与资产注入，看好符合国家区域发展战略的机会，如天津滨海发展、上海本地国企的整合等投资机会则被申万巴黎基金看好。

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