一、股票市场
　　市场运行情况
 
　　6月份，市场在经历了前期狂热之后终于冷静下来，题材类重组类股票大幅下跌，蓝筹股成为市场的中流砥柱。市场整体呈现震荡盘整格局，交易量快速萎缩，资金明显流向蓝筹股。政策面明显偏空，国务院获得利息税减免的授权，财政部将向央行发行1.55万亿元的特别国债，QDII主体和投资渠道放宽，这些政策都对市场的资金面产生较大的影响。具体板块方面，前期一直滞后大盘的金融、地产等行业跑赢大市，市场结构性转化非常明显。
　　至月末，上证综合指数(3648.024,32.15,0.89%)收于3820.7点，较上月下跌7.03%, 深成指收于12546.45点， 较上月下跌3.07%。
 
　　市场前景判断
 
　　6月份的调整使得市场回归理性，蓝筹股在调整中跑赢大盘。目前市场整体估值与国际相比处于偏高的位置，虽然有流动性和超预期盈利增长作为支撑，但基于资产重组和股权激励等事件的预期具有较高的不确定性，高估值的风险仍有待市场消化。管理层对市场过热依然表现出担忧，并重点通过各种市场手段进行调节。市场中短期存在调整的压力。不过，从更长期来看，考虑宏观经济良好，企业盈利仍然保持较快增长以及流动性充裕的资金环境仍会维持，A股的长期上升趋势不会改变。
　　目前市场处结构性调整阶段，大盘蓝筹股基本面稳定，长期增长前景明确，未来必将是A股的中流砥柱。
 
　　二、债券市场
 
　　市场运行情况
 
　　从前5个月的宏观数据看：经济增长偏快，投资出现反弹且贸易顺差较大，CPI同比增长3.4%，出于对流动性以及经济偏热的担心，央行连续出台紧缩政策，近期财政部酝酿取消或减免利息税，以及即将发行特别国债15500亿元，债券市场出现较大幅度调整，收益率曲线呈现陡峭化趋势，1年期央票利率上升至3.16%，回购利率受新股发行影响上升。
 
　　债券市场展望
 
　　宏观面：由于近期肉和蛋价格大幅上涨以及低基数原因，6月份CPI超出市场预期的可能性较大，同时，6月份投资和信贷数据仍面临继续反弹压力。如果CPI涨幅持续超出央行的警戒线，这将对市场产生新的压力；我们预计二季度经济增速依然偏快，CPI涨幅偏高，未来1-2个月内央行仍可能再次加息。

　　资金面：债券市场的资金面已较一季度有所偏紧，利息税和财政部特别国债的发行使得市场空头气氛浓烈。

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