和其他人不同，这个“光杆司令”只靠自己一人，打理着6000万资金规模的私募基金。在即将过去的2006年，廖俊管理的私募基金战绩不错。“去年年底前买的现在涨了近三倍，今年三、四月份前买的都涨了差不多两倍。”说这番话的时候，廖俊神态和语气透出平静淡泊，似乎一切很轻松平常。

　　股市的老兵

　　在电话里约采访时间时，电话那头的廖俊说采访时间无所谓，因为他平时很少看盘。记者当时觉得很奇怪，职业投资者成天不看盘的似乎并不多见。见面后记者才发现，眼前的廖俊与想象中的私募基金管理人完全不是一个概念。

　　“我是一个坚定的长线投资者，除非调仓，否则平时很少看盘，最多在闭市后看看。当然，我买卖股票要有绝对的自由，客户不能干涉我的投资理念和具体操作。”廖俊解答了记者的疑问。

　　铁观音的茶香弥漫散开，廖俊向记者讲述了他的投资历程。

　　1994年，廖俊入市。当时，他一边做生意一边做股票。1996年，他完全放下生意，开始全职炒股，主要是跟庄操作。2000年初，他加入了一家民营投资公司，成为这家机构的证券投资负责人。

　　2001年底，他感觉大盘不对，便决定全部清仓，离开投资圈，做起了财经媒体，这一做就是3年半。2005年4月份，他开始做私募一直到现在。可以说，用“老兵新传”来概括廖俊的投资历程恰如其分。

　　伟大的成长股

　　三年半的学习反省和财经媒体生涯对廖俊的投资理念起到了重要的作用。

　　他认为可以把股票投资分成价值和成长两种流派，而他更偏好成长性投资，而且国内目前对成长的认同要高于价值。

　　从A股市场来看，成长投资和价值投资在不同时期会交替出现。但最终下来，“伟大的成长股”的市场表现肯定会大大地超过价值型企业的市场表现。

　　而他所谓“伟大的成长股”的潜质是什么呢？

　　“对供应商和消费者有定价权，竞争壁垒高，几乎没有替代者的公司就是伟大的公司。比如苏宁电器（002024）。我发现苏宁和国美只要在一个地方开店，当地的小电器专卖店基本都全死掉。于是一个行业的价值就是越来越向一个竞争优势强的公司集中。这个在中国其他行业还会发生。在行业飞快发展过程中死掉了很多小企业。整个行业内发生了价值转移，小的企业价值转移到大的竞争优势的企业身上。”这是廖俊对伟大的公司的解释，他自己选择的就是“伟大的成长股”。

　　在廖俊看来，还有一种价值转移发生在不同的行业之间。比如1997年长虹、TCL、康佳等家电公司的市值都很高。但最终没有自己核心技术的家用电器业的价值开始向其销售渠道———即电器连锁业转移，伴随着家电公司市值的缩水，家电连锁行业开始了飞速发展———苏宁电器上市的时候市值才20多亿不到30亿，现在市值已经到了250亿。这种行业内价值的转移时刻都在发生。廖俊认为，股票投资实际上就是如何挑选出并抓住这样的行业优胜者。

　　正是在这种投资理念的影响下，廖俊一直看好苏宁电器。比如今年的3、4月份，他14元左右的价格把自己资产的大部分买入了苏宁电器，之后也就一直没换过手。目前，苏宁电器的股价在35元多。就在这支股票上，他就翻了一倍多，廖俊管理的私募基金在重仓的苏宁电器上已赚得盆满钵满。

　　解析优势公司

　　当然，对于预期好的公司也并非一买了事，廖俊把很多时间和精力都花在跟踪调研上了。

　　他的调研内容包括很多。企业文化就是其中很重要的一个内容。因为他发现凡是在长期竞争中胜出的优势公司，其企业文化和理念总是高人一筹。比如《基业常青》中分析IBM对德州仪器的竞争胜出，一个很重要的原因就是该公司优秀的企业文化。

　　与研究员的定量分析相比，廖俊更重视公司的定性分析。

　　他不是特别重视公司财务报表。理由很简单，财务报表只是公司经营活动的结果，而不是公司成长的原因。财务报表反映的是公司的过去和现在，它并不能反映未来。公司的成长取决于其行业的成长空间，取决于公司的竞争优势和核心竞争力。

　　与财务报表相比，公司管理层是不是诚信更重要。如果管理层不诚信的话，那么对其财务数字也不要太相信。对管理层的考察要“听其言观其行”，看其是否能说到做到。因此，廖俊更喜欢投资民营企业和有股权激励的国有企业。

　　若按照产业来看，他并不喜欢制造业。因为制造业要更新设备、技术升级，导致资本开支太大，即使净利润高，自由现金流也相对较少。“我喜欢自有现金流充裕的企业，自有现金流实际上是经营性利润加上折旧摊销减去资本性支出。根据著名的‘微笑曲线’，纯粹制造业的公司附加价值较低，我喜欢轻资产的企业。或者说，是喜欢企业资产主要以流动资产组成、而固定资产投入少的公司。这样的公司，市场也会给予一个较高的PB，因为公司的价值包含了高估值的无形资产，而这些部分在资产负债表上反映不出来。”他说。

　　当这些功课做完以后，买股票就是一件很简单的事情了。“最好的投资方式是不卖，但前提是你手里持有的是伟大的公司。”廖俊微笑着。

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