他分析，上周的利空消息中，首当其冲的是特别国债的发行。莫凡认为，发行的方式应倾向于财政部或外汇投资公司向央行发行特别国债，而并非向公众或者市场成员发行，因为前者更加具有可行性。首先，直接向央行发行特别国债，可以不考虑市场的接受程度，对市场的冲击会降到最低；其次，提高了央行、财政部、外汇投资公司在具体运作上的协调问题；最后，特别国债发行的主要目的并非大面积收缩金融体系的增量流动性，而是对于存量和部分增量流动性优化管理，也就是说对于外汇储备的保值增值，优化外汇资产的投资结构。因此，总体而言，特别国债发行的负面影响远远小于市场之前的担忧，在流动性紧缩方面可能和金融并没有直接的关系。只是由于具体发行细节尚未公布，使得投资者产生了过多的负面猜想。

　　另外，QDII对A股市场是否产生资金分流作用还有待验证。首先，内地投资者对海外市场的熟悉还需要一段时间，全球性的资产配置是有可能的，但比例不会过高。从真正的操作层面看，QDII产品从设计到实际推出，还有较长的一段时间。

　　对于利息税可能取消的问题，市场已经很大程度地消化了这一利空，且长期看，居民开始逐渐放弃依靠银行利息的理财习惯，慢慢接受基金、地产等资产；另外利息税对上市公司的基本面没有任何的影响。因此利息税对于股市也是中性影响。

　　股指期货的推出条件日益成熟，在期货管理条例逐步出台后，制度上的障碍已经基本消除。从国际市场的历史看，长期股指期货对于现货市场的影响微小，甚至还有正面推动作用。

　　莫凡预计，市场需要时间消化此类被放大的利空，以逐步回归牛市轨道。

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