李驰：我们很关注信息，因为公开信息就是我们投资的全部依据。5月29日公布印花税提高的消息，30日央行就在网站上公告了关于2006年金融工作回顾和今年工作重点，中间有一条就是大力培育蓝筹股市场，实际上政府希望打压的是垃圾股泡沫。这些垃圾股根本不该涨得那么猛，这肯定会让很多欠缺投资知识的老百姓输得很惨。

　　对于泡沫一说，我们的思路跟国家完全一致。就是那些垃圾股、概念股，没有业绩支撑股票的泡沫已相当大，泡沫相当严重。

　　10年前国门开得比较小，尤其是资本市场市值较小时，全球很少关注中国证券市场。但是中国股市并非现在才有泡沫，从1990年代初到现在出现过三四次泡沫，没有一次市盈率不是远远把全球平均水平抛在后面，但那时他们不关注。现在关注后，他们觉得高了，并说东道西，这都是他们对中国市场非常不了解造成的。

　　反过来说，美国1990年代中后期科技股有很大泡沫，也有很多人说它马上要破，但它是否马上破呢？所以，他们说我们有泡沫也是正常的，因为他们不理解这个基本封闭的市场。他们只看了一个时间点，没有看一条线，更没有看一个面。他们对中国这个封闭市场18年来的运行规律没有研究，18年都是现在这种玩法。就是涨跌都与国际市场不同步。

　　如果现在国门全开了，实现汇率自由浮动，人民币自由兑换，这两项全面开放，那么玩法可能就会迅速跟国际接轨。但这两条现在没有实现，而且都是有限制的，所以这种玩法有自身规律，可以理解。

　　亚洲三大高市盈率地区——日本、中国和印度，三个经济体都是亚洲区最好的地方，日本前几十年市盈率就高了，按此逻辑，中国市场的平均市盈率为什么不能长期相对高一些？

　　日本当时市盈率那么高，掉下来现在还是亚洲区前三名，并没有跟中国香港的低市盈率并轨。所以讲，每个市场都有自身规律。

　　为什么中信银行A股股价高，交通银行A股也比H股高了50％？原因就是三条：一是人民币不可以自由兑换，二是内地股市没有沽空机制，三是实行有控制的汇率机制。如果以上三条全部改变，A股市场一天内就跟H股同股同价。

　　刘迅：最近我们设计了一个模型，根据1997年以来一些上市公司的股价，对应公司应该的成长和实际成长差距，测算市场估价是否理性。结果发现，差距是不断缩小的，到2005年上市公司应该的成长和实际成长之间的差距达到最低点，2006年稍微扩大一点，但差距并不是拉得很大。所以，2006年市场增长中应该有相当一部分是公司本身业绩带来的，并不是说市场上涨是非理性的。

　　1997年-2000年，分析公司基本面意义不大，那时，分析投资者心态和周边市场动向更有作用。但是，我觉得市场大的方向是越来越理性。我们更加喜欢做理性的市场，只有理性的市场才会真正关注公司业绩，这样分析公司才有意义。

　　大盘蓝筹机遇

　　主持人：今年一季度，上市公司业绩出现高速增长，但有一种观点认为，这样快速增加的利润中，有两方面因素不容忽视，一个是新会计准则的实施，二是大股东低价注入资产。但如果不是公司本身的内生利润，仅仅依靠上述两种方式“做”好业绩，业绩高增长很难持续，你们是否认同此观点？看好哪些板块？

　　林先生：不容置疑，上市公司外延式增长重要因素之一，但是，剔除短期外延式增长因素，上市公司内生增长仍是最主要因素。未来几年，中国宏观经济继续向好，上市公司业绩应可持续稳定增长。

　　我们继续看好中国市场这一轮黄金投资机会，始终重视企业基本面研究，坚持从企业投资价值出发挖掘投资机会，我们会继续投资并持有估值合理且具有高增长潜力的行业优秀企业。看好地产、金融、商业零售等行业，关注资源垄断和购并板块。

　　李驰：我并不是很认同，因为有些企业现在确实进入到景气周期。比如近日交行公告业绩，如此大盘子的上市公司，一季度利润从29亿转眼就增长到38亿，这就说明企业的赚钱周期到了。原来对这些大银行的估值都是20％左右的增长，但现在看，它们的业绩增长远远超过我们两年前所做的测算。 

相关新闻：

收益与风险相伴 树立正确投资理念不可少
基金业深度发展催生基金专业销售服务
长城消费基金每10份派发现金红利6.8元
双汇引基金排名大变 金鑫大升28位进前三
基金资产规模达1.8万亿 南方华夏力夺头筹
国投瑞银烹理财大餐 多元选择 一“基”三吃
首个跨AH选股封基－盈富基金周五开卖
基金公司快速扩容客服队伍 遭遇外包难题
开放式指数型基金在震荡市中骤然失宠
混合基金风格不定 股票比例可能设60%上限
2季基金净申购2500亿份 10只进200亿军团