国信证券预计年内沪指有望突破5300点，申银万国预计波动区间为3500—5000点

　　紧缩政策难撼牛市根基

　　申银万国研究所在下半年的策略报告中指出，在我国经济持续繁荣、人民币升值预期加快，上市公司业绩超预期增长，国有资产整合进一步提速，居民储蓄持续分流等因素推动下，A股指数仍然维持振荡上行的格局。但与上半年相比，下半年中国股市的运行特征将发生变化。从单纯的流动性推动行情阶段，过渡到真实可预期的业绩推动型阶段。

　　国信证券宏观策略认为，“过热”担忧可能促使紧缩性政策连续出台，实体经济的短期调整确定无疑，但影响有限，下半年多数行业将进入正常的景气扩张或底部回升阶段，第二轮经济快速扩张周期将持续到2008年全年。

　　在这样的宏观背景下，国信证券首席估值策略分析师汤小生认为，“赚钱效应”和低利率促使储蓄流向资本市场。他认为印花税率提高不影响公司估值，但交易成本的“漏出”效应增强；按2%的日均换手率测算，提高印花税后仅A股交易造成的税负和券商佣金成本就将高达2900多亿元，分别占06/07年上市公司总体净利润的75%和54%。未来股市上涨将更多地由价值来推动，蓝筹股将是重点选择方向。

　　升值受益板块最被看好

　　申银万国策略报告表示，人民币升值将是最核心的投资主题。人民币特定的升值路径决定着三方面的投资主题：第一，中国的资源和资产价格仍然将大幅度提高。矿产、地产开发、商业地产、保险和证券等资产富裕型行业仍然值得长期看好。第二，劳动力收入的快速提高和温和的通货膨胀政策将刺激消费服务业快速增长，属于升级消费型的家居配套和汽车等领域增长将尤为突出。第三，在名义汇率稳步小幅提升的条件下，具有国际竞争力，不受产能扩张困扰的部分出口行业，包括品牌消费品制造业和机械装备行业仍旧值得看好。国有资产的整体上市将由央企向地方国企拓展，去寻找国有控股上市公司整体上市的投资机会，将是下半年的投资热点。

　　国信证券报告认为，中国的崛起带有城市化、重工业化的特征，所以一定是资源消耗型的，并且在很大程度上减弱了上游资源和原材料以及资本品行业的周期性，也提升了这些行业的估值水平。有色金属行业景气度维持在高位运行，煤炭行业库存开始下降，标志着景气拐点确立，中国垄断型资源价格———稀土、钨、锌、镍、焦炭等继续看好，高油价带来太阳能、风能、生物质能、燃料乙醇和煤化工以及节能领域仍将是市场追逐的重点方向。

　　长江证券中期的行业配置建议是：超配机械装备、电气设备、汽车等贴近消费的投资品行业，提高对消费品，特别是面向中低端的饮料和农业食品行业的配置比例，在考虑外生性冲击已经成为事实的背景下，超配金融服务等具备人民币长期升值受益特性的行业，而对于业绩增长未来波动较大的建材、金属、非金属以及业绩增长缓慢的信息技术业给予低配。（羊城晚报/陈道）

　　平安证券十大金股

　　华兰生物(002007)星新材料(600299)农产品(000061)华海药业(600521)豫光金铅(600531)中国平安(601318)白云机场(600004)广船国际(600685)中国石化(600028)长安汽车(000625)

　　长江证券十大金股

　　中信证券(600030)浦发银行(600000)中国人寿(601628)华东医药(000963)双鹭药业(002038)南京水运(600087)博瑞传播(600880)中储股份(600787)欧亚集团(600697)万科A(000002)

　　申万主题十佳金股

　　保利地产(600048)中华企业(600675)百联股份(600631)西山煤电(000983)中信证券(600030)中国平安(601318)浦发银行(600104)上海汽车(600030)中国国航(601111)沪东重机(600150)

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