我们看好的公司：

　　景点：华侨城、桂林旅游、黄山旅游

　　房地产开发：万科A、北京城建

　　酒店：锦江酒店

　　园区开发：苏州高新、浦东金桥

　　旅游综合：首旅股份

　　集成电路：长电科技、华微电子

　　白色家电：格力电器、美的电器、青岛海尔

　　肉制品：双汇发展

　　小家电：苏泊尔

　　乳制品：伊利股份

　　航空航天设备：中国卫星、西飞国际、成发科技

　　黄酒：第一食品

　　船舶制造：沪东重机、广船国际、振华港机

　　化工新材料：烟台万华、星新材料、新安股份

　　计算机应用：用友软件、同方股份、航天信息

　　环保合加资源普通机械：沈阳机床、中集集团

　　钢铁：鞍钢股份、武钢股份、宝钢股份、太钢不锈

　　炼油：中国石化

　　视听器材：四川长虹

　　零售：苏宁电器、豫园商城、百联股份、王府井

　　工程机械：中联重科、三一重工、柳工

　　航空：中国国航、东方航空、南方航空、海南航空

　　建筑装饰：海油工程、中材国际、龙元建设

　　银行：浦发银行、华夏银行、招商银行

　　机场：上海机场

　　证券：中信证券、都市股份、S延边路

　　通信运营：中国联通

　　网络传媒：广电网络、中视传媒、博瑞传播

　　水泥：S川双马、海螺水泥、华新水泥、冀东水泥

　　中药：云南白药、东阿阿胶、江中药业

　　服装：浔兴股份，七匹狼，伟星股份，雅戈尔

　　医药商业：国药股份、南京医药

　　客车：宇通客车

　　电力传输设备：平高电气

　　化学制药：恒瑞医药、华海药业

　　煤炭：西山煤电、潞安环能、大同煤业、国阳新能

　　元件：法拉电子

　　发电设备：东方电机、东方锅炉

　　氮肥：云天化、华鲁恒升、柳化股份

　　电解铝：南山铝业、新疆众和

　　造纸：岳阳纸业、华泰股份

　　铅锌：中金岭南

　　家用轻工：新海股份、海鸥卫浴、瑞贝卡

　　黄金：中金黄金

　　路桥：赣粤高速、宁沪高速

　　白酒：泸州老窖、贵州茅台、五粮液

　　水务：南海发展

　　葡萄酒：张裕A

　　化纤：浙江龙盛、山西三维、江南高纤(行情论坛)

　　啤酒：青岛啤酒

　　港口：营口港

　　轿车：上海汽车、长安汽车、一汽轿车

　　水运：中海发展

　　卡车：潍柴动力、中国重汽、东风汽车

　　纺织：众和股份

　　生物制药：天坛生物、长春高新、华兰生物、中牧股份

　　农产品加工：通威股份、国投中鲁

　　水电：长江电力、桂冠电力

　　保险：中国平安

　　火电：国投电力、国电电力、华能国际(行情论坛)、深能源

　　　　下半年宏观经济报告

　　主要内容

　　1. 升值：名义汇率和相对物价的双重视角

　　1.1.1 对升值的再认识：实际汇率

　　• 前言：星巴克中杯双份浓度拿铁的比较

　　• 升值：实际汇率！而不是名义汇率

　　• E实际=E名义×P本国/P外国。实际汇率包括名义汇率（货币兑换比率），也包括相对物价（两个国家的物价比较）。

　　本币资产升值是指：

　　1，名义汇率上升；

　　2，物价相对上升；

　　3，名义汇率上升和物价相对上升

　　1.1.2 对升值的再认识：3种升值路径

　　• 名义汇率上升：劳动生产率↑－产品价格↓－产品的国际竞争力↑－贸易顺差↑－本币升值压力↑-名义汇率↑ -实际汇率↑

　　• 物价相对上升：可贸易部门的劳动生产率水平提高，工资率上升，而产品价格没有发生变动；如果国内劳动力市场是统一的，不可贸易部门的工资将随之上升；不可贸易部门由于工资成本的上升，产生成本上升推动的价格上升；国内物价的总体水平由于不可贸易部

　　门价格的上升而上升；贸易品因为国内物价上涨而丧失竞争力，贸易顺差下降，实际汇率上升。

　　• 名义汇率上升/物价相对上升：贸易部门劳动生产率大幅上升，工资水平上升，导致非贸易品价格和国内总物价上升，但出口产品竞争力并没有被国内物价完全抵消，贸易顺差持续上升，名义汇率被迫上升，同时国内物价上涨，实际汇率上升。

　　1.1.3 升值：经济发展后幸福的苦恼（1）

　　• 发展中国家追赶发达国家的历史表明，升值是必然要经历的过程。

　　• 劳动生产率相对上升－人均GDP相对上升－人均收入相对上升－实际汇率上升，这是经济发展的自然规律。

　　1.1.3 升值：经济发展后幸福的苦恼（2）

　　东亚国家的经验更加明显。

　　• 从进口替代到出口导向再回到国内内需的经济发展模式，不可避免遭遇升值问题。