传统开放式基金引入封闭期

　　据了解，工银瑞信创新型封闭式基金预计将由研究总监詹粤萍和工银瑞信稳健成长基金经理杨建勋担纲，成立后第一年将按封闭式基金运作，基金份额固定，但不在交易所上市交易。在封闭期内，提高股票投资上限至100%，每周公布净值，并提高分红水平，每季度若达到分红条件就将实施分红。在一年的封闭期结束后，该基金将自动转为开放式基金运作。

　　“我们的设计方案和大成、国投瑞银几乎同时上报，在设计之初也设想了很多模式，包括救生艇条款。但最终从投资者的角度出发，提供可能获得更高收益的产品，帮助投资者克服市场噪音，作出理性选择”，工银瑞信渠道营销部总监秦红表示。

　　秦红在分析投资者心理后认为，目前大部分投资者频繁申购赎回基金并非出于流动性考虑，而是出于交易的目的。因此设置一年的封闭期对于长期投资者来说并非不可接受。“像工银瑞信核心价值基金在2006年的回报率达到了142%，然而持有人中获取这个完整收益的只占少数，许多投资者在收益率达到20%时就选择了赎回。封闭期的引入，可以在客观效果上促进投资者避免情绪化决策，享受长期投资的收益。”

　　另一方面，引入封闭期将减少投资者频繁申购赎回对基金经理投资运作的冲击，尤其是减少基金刚设立不久无谓的申购赎回对投资运作的冲击，降低交易成本。“基金经理将可以从更长期的角度进行资产配置，对流动性不是非常好的成长股可以加大投资，而不是过多地从流动性的角度选股。”秦红表示。

　　而封闭期内不进行上市交易则是从避免折价的角度考虑。“救生艇条款具有一定不确定性，很难避免套利资金的涌入。不上市交易则可以从根本上杜绝折价的出现。”秦红表示，该基金将每周公布一次净值，只为投资者提供参考，从而减少投资者敏感度。

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