首年基准收益6.06%

　　高于同期债券利率

　　据国投瑞银瑞福创新基金产品设计人员日前介绍，该公司上报的产品设计材料中，给瑞福基金优先份额定的首年基准收益为“一年期定期存款收益 + 300BP（即3%）”，这样投资者在第一年就可以优先获得6.06%的基准收益。而且在优先份额和进取份额1:1配比的情况下, 只要基金资产整体收益超过3.03%, 优先份额的投资者就可以稳获6.06%的基准收益!

　　相比之下, 2007年6月10日发行的中国进出口银行的5年期浮息债，基准利率为1年定期存款利率3.06%，即使是在较明确的加息预期背景下, 也只上浮45个基点, 也就是说投资者只享有3.51%的实际利率。市场上目前发行的五年期企业债券的税后收益率约在4%，也远低于瑞福优先份额的基准收益水平。

　　基准收益可追溯

　　条款优于优先股

　　国投瑞银瑞福基金的收益分配条款规定，瑞福优先存在的基准收益差额，在下一个会计年度内，如基金的可分配收益小于当年基准收益与基准收益累积弥补的和，则对瑞福优先单独进行分配，直至其基准收益差额全部得到弥补为止。例如：瑞福优先首年的基准收益率为6.06%，如果第一年的基准收益分配仅为5%，还有1.06%的基准收益未被满足,那么第二年，一旦基金可供分配收益超过了所需弥补的瑞福优先基准收益差额，则对瑞福优先单独进行收益弥补，也就是第二年的基准收益上升至7.12%(6.06%+1.06%)。

　　通过这种收益弥补机制，使得瑞福优先的基准收益具有可追溯性, 可以始终及时、足额地支付瑞福优先份额的基准收益差额，更好地保护投资者利益。

　　超额收益共享

　　胜似保本基金

　　在享受基准收益率的优先分配权时，瑞福优先份额并不会错失牛市里股市超额收益的机会。收益分配条款规定瑞福基金在满足瑞福优先份额的基准收益分配后，超额部分由每份瑞福优先份额与瑞福进取份额按1：9的比例共同分享，即赋予瑞福优先份额获得超额收益部分10％的分配权利。相比债券基金和组合保险策略(CPPI)投资的保本基金，瑞福优先份额在牛市里获得超额收益的可能性更多。

　　综上分析，国投瑞银瑞福基金的“优先份额”在特色鲜明的华丽外衣下，其独具匠心的产品设计内核和“优先”与“进取”两种份额精妙的运作机制，才是创新的实质，也是给投资者带来更多选择和好处的原因所在。在目前国内基金业的规模急剧扩大而产品大多雷同的背景下，这种产品结构与特色的实质创新，正是市场和投资者所期盼的，同时也给广大金融产品设计人员提供了一条很好的借鉴思路。

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