正值大盘再次上试前期高点，市场再次遭遇恐慌杀跌，说明4300点以上的敏感位置，不仅仅来自于政策调控预期的压力，而且伴随着2006 年下半年以来股市的持续上涨，还有市场整体将近40 倍左右PE的估值压力，以及市场消息面的多种利空因素：从清查银行信贷资金违规入市、QDII全面铺开、出口退税下调、本周起三一重工等第一批“大非”解禁到即将启动的红筹股加速扩容。虽然这样使牛市供求失衡的状况有所改善，但未必会达到逆转的程度。我们要认识到，目前的股市仍然处于泡沫膨胀阶段，而大蓝筹的上市为市场提供了充足的后备上市资源，并且持续的负利率使银行储蓄转入股市的冲动有增无减，正规渠道的入市基金也在不断扩大。只要政策导向不存在打压股市的意图，在资金面充裕的背景下，上市公司超预期增长的动力仍然支持股市向上的趋势不会改变。

　　值得注意的是，上周末股指的恐慌杀跌，沪深股指纷纷快速回补上周一的跳空缺口，沪指一度逼近了4000点附近，也跌破了5日、10日均线的支撑，双头迹象初露端倪，但这些特征并不足以证明大盘进入了中线调整行情。因为目前沪指4000点附近仍具有较强的支撑能力，并且其下档20日、30日均线并没有受到破坏。即使形势变得严峻，行情也需要一个反复确认的过程。

　　由于恐慌情绪持续存在导致市场个股泥沙俱下，使得板块热点表现青黄不接，意味着在出现新的主题板块热点炒作之前，现有市场还是以高位延续性的震荡为主，无疑在具体操作上增加了难度。首先，我们考虑的是资金本金的安全因素，适当采取轻仓策略，不宜盲目地追涨杀跌。机会选择上，地产、煤炭、电力等优质个股值得关注。另一方面对央企整合、股改承诺等资产注入以及并购重组投资机会有望成为下半年炒作的主线。

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