景顺长城冲击波

　　2007年6月15日，景顺长城精选蓝筹基金发布新基金认购规模数据，合计455.5亿元资金认购了该基金，基金认购规模仅次于上投内需。这一认购量被业内认为是“短期业绩为王”时代结束的一个重要标志。

　　据悉，景顺长城基金公司旗下多只偏股型基金2005年和2006年投资业绩十分优异。根据银河证券基金研究中心的统计结果，该基金公司2005年在33家基金公司中股票投资能力排名第十二，2006年在45家基金公司中股票投资能力排名第二，旗下景顺长城内需增长基金以182.2%的净值增长率夺得了2006年基金业绩冠军。2007年以来，该基金公司旗下基金短期业绩表现一般，暂时没能跑赢基金业的平均业绩水平。

　　然而，短期业绩似乎丝毫没有影响到该基金公司旗下新基金发行和老基金的持续营销活动。景顺长城鼎益基金大比例分红后，短短两天就因申购规模过大而暂停申购，业内人士预计该基金新增规模在百亿元上下。

　　北京某基金分析师表示，短期业绩排名和基金销售规模之间的相关性越来越小，今年以来有时还表现为负相关，例如刚刚发行结束的景顺长城精选蓝筹基金。而在2005年和2006年上半年短期业绩排名靠前的基金公司都很容易取得相对较高的新基金发行规模。

　　短期业绩影响力下降

　　为什么短期业绩在基金业的影响力出现了明显的下降？基金业内人士纷纷寻找其中的原因，除了不同基金公司个体的原因以外，有关人士总结以下出几点原因。

　　随着国内基金业历史越来越长和牛市中板块迅速轮动，基金投资业绩轮动成了短期业绩影响力下降的根本原因之一。广发基金公司副总经理肖雯认为，一只再优秀的基金也不可能在一年四个季度总是保持业绩领先，在牛市板块轮动现象明显的情况下更是如此。因此在牛市环境下，对基金投资的评价一定要看到一年以上的中长期业绩表现，以及在业绩背后的基金公司投资和风险控制能力。

　　事实上，国内基金行业时常出现“基金短期业绩越好，随后几个月的业绩越是难以做好；短期业绩略微不好，随后几个月反而容易出好业绩”的现象，2006年上下半年嘉实基金公司投资业绩表现就是最好的例子。该基金公司2006年上半年业绩跑输基金业平均水平，下半年开始发力，基金业绩表现相当突出，全年来看，该基金公司还是跑赢了基金业平均水平。

　　客户基础作用力加强也使得基金短期业绩影响力相对下降。肖雯表示，去年基金发行开始井喷的重要原因是大批老基金收益颇丰，全年实现翻番的基民不在少数，基民之间“口口相传”为基金公司建立了牢固的客户基础，他们这部分投资者可能很少去看基金短期业绩排名。

　　今年以来，一些管理规模较大的老基金公司在营销中优势十分明显。南方、华夏、易方达、嘉实和博时5家基金公司的资产管理规模已经超过1000亿大关，数量庞大的客户基础让这些大基金公司的新发基金和持续营销基金的认购都十分火爆。

　　有基金市场人士认为，在2005年短期业绩排名较好的基金和中等的基金业绩差异可能是10%和0%，而今年以来业绩排名较好和一般的基金业绩差异可能是85%和70%。2005年业绩差异对基民来说是赚钱和不赚钱的差异，而今年以来确只是多赚点或少赚点的差异，基民显然对后者的敏感程度小得多。

　　基民走向成熟

　　业内人士普遍认为，短期业绩影响力下降的现象是基民走向成熟的一个重要标志，也预示着中国基金业逐渐向成熟市场基金发展模式靠拢。

　　从去年12月以来，基金投资者教育工作全面铺开，基金公司普遍感觉到基民的知识和素质有了明显的提高。在基金投资者教育中，长期投资理念和淡化短期业绩排名都是基金公司和媒体重点宣传的内容，这些宣传和教育工作都在潜移默化地起到作用。

　　深圳某基金公司市场人员认为，基金投资业绩、客户基础和客户服务是基金公司影响力的体现，也是决定该基金公司新基金和持续营销基金销售规模的主要力量。随着中国基金业的历史越来越长，以往的短期业绩排名将逐渐被基金中长期投资业绩所取代。

　　今年以来股市的多次调整也让基民更加成熟，股市调整有时能够起到基金公司投资者教育无法达到的效果，亲身体验之后，基民才能体会到基金投资的真谛。基民经过长时间的投资经历之后，对基金长期投资业绩和短期投资业绩之间的关系也有了更深刻的体会。

　　与此同时，包括基金公司客户基础、品牌在内的综合实力取代了短期业绩成为基金销售规模的决定力量。“在国外成熟基金市场中，大型或者超大型基金公司的发展也是依靠综合实力，国内基金行业在这一方面越来越成熟。”某基金分析人士表示。

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