震荡格局中宜控制仓位

　　周三沪综指盘中反弹距离历史高点不到24个点，但由于成交不济以及领涨热点的缺乏，盘中股指尾市出现跳水，两市3000亿元的成交金额与前期高点时的水平相去甚远。我们认为，近期市场将继续维持震荡格局，大盘主动性的回调要比创新高更重要，也更为理性。建议投资者应该把重点放到中报业绩预期优良的蓝筹股上，短期控制仓位应是不错的选择。

　　宏观调控继续加强

　　我们注意到，近期政策面的调控力度继续加大。昨日，经国务院批准，财政部等部委联合发布了《关于调低部分商品出口退税率的通知》，并于2007年7月1日对2831项商品实施出口退税政策。与此前历次调整相比，本次出口退税政策调整的力度和范围都是空前的，涉及面较为广泛，尤其对出口导向型企业带来负面效应，在一定程度上影响到上市公司经营业绩。

　　银监会近日也公布了对两家央企违规挪用资金的查处，决定对8家银行进行行政处罚，这在一定程度上对已经入市的违规资金产生震慑作用。同时，投资者对可能发行的特别国债事件有所关注，对该项政策引发的回笼资金、解决流动性过剩问题给市场带来的不利因素有所提前反映。此外，预期中的加息和取消利息税对当前市场心理层面的压力会比较大。

　　我们认为，政府出台一系列加强宏观调控的措施，是为了保证国内经济的长远稳定健康发展，但对于面临前期高点的市场来说，却影响较为明显，加大了股指震荡的幅度。

　　震荡中关注中报行情

　　沪综指4月20日的向上跳空缺口，在6月5日已被完全回补，市场内在的调节机制发挥了作用。同样，6月18日上证综指和深成指分别留下了41点和222点的向上跳空缺口，对指数有一定的向下牵引作用。技术上看，KDJ、RSI等短期指标均有超买迹象，有修正的要求。

　　随着上市公司中报披露即将拉开帷幕，市场也会围绕中报业绩来挖掘投资机会。我们注意到，中报业绩大幅增长的行业主要集中在钢铁、有色、化工、交运、煤炭等行业，以及资产注入、股权投资类板块，投资者目前需要重点挖掘业绩大幅增长的个股，通过持有业绩优良的股票来规避市场的系统性风险，而对于那些基本面较差、行业景气度较低的上市公司，需要回避中报风险。建议投资者可重点关注上市公司中报突出的个股，把握以下三个板块所带来的投资机会：

　　一是定向增发和资产注入板块。尤其是央企的整合，应该是今年乃至未来相当长时间内市场的一个主线，从年初的沪东重机到近期的天鸿宝业，赚钱效应相当明显。类似潜在的个股如经纬纺机、S南建材可关注。

　　二是参股券商及股权投资板块。随着全流通时代的到来，持有大量其他上市公司股权的上市公司，都得到了超额的投资回报，经营业绩大幅改善，如持有1800万股烟台万华股权的东方电子。

　　三是奥运板块。随着北京奥运会一周年倒计时的日益临近，相信这个板块将是市场主力重点挖掘的对象，中体产业、首旅股份、歌华有线等已经走出了相对独立的行情，主力心存长远，类似的如奥运赞助商青岛海尔、青岛啤酒等都有很多的投资机会。

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