中国基金网[www.fundatchina.com]讯：上周，市场的乐观情绪开始弥漫，恰如我们之前一周“轻舟已过万重山”的预言，但是市场似乎又是好了伤疤忘了疼，概念股又开始横行，很多投资者到目前为止还是坚持认为，上一轮的调整只是印花税出台导致的调整，而对市场的概念炒作视而不见。

    我们对于市场的麻木感到忧心，因为政策的出台总是悄然而至，在市场泡沫达到阶段性高峰的时候。上周股票市场的强势，似乎消化了宏观调控的恐惧，周末也没有看到具体的紧缩货币政策，但是过热的宏观经济数据难逃央行再次加息或调整准备金率的宿命。

    当前，货币、信贷紧缩的可能性仍大。目前法定存款准备金率已达11.5%，商业银行流动性已较紧，继续出台紧缩银根措施可能将更多地考虑利率手段。2007 年1-5 月份城镇固定资产投资累计增幅保持回升，同比增长25.9%，投资反弹压力较大。消费增长再次迈上新高，5 月份同比增长15.9%，出口继续明显反弹，当月增长28.7%.

    上周尽管传出各种不同版本的夸张谣言，但是从机构投资人的角度看，央行目前的政策重点是流动性紧缩，本月会比较的急切，因为本月的央票到期资金有4000多亿元，同时央行已经连续5周净投放资金了，公开市场没有承担流动性回笼的任务，而这必须有其它措施出台，不然加上外汇占款，金融体系的资金近期又要开始泛滥。

    我们认为，中部板块的炒作和一些概念炒作的沉渣泛起需要投资者的警惕，此前笔者扫了一眼最新的金融地产估值水平，发现地产的07年平均估值水平已经到了48倍左右，而银行股到了34倍，该水平其实已相当的高。对于地产股而言，如果没有确定的资产注入，将无法维持这么高的估值。

    从当前的宏观形势和估值水平看，我们相信中短期的格局依然是震荡上行、短期热点频繁切换，管理层可能将会通过QDII和大盘股的IPO来稳定市场。因此短期内，我们推荐“反手牵猪”的策略，即通过市场的震荡逐步建仓获得套利机会。

    其实，在上轮调整中，东吴双动力也正是通过在市场下滑中逐步加仓被市场错杀的优质股，耐心等待反弹的收益。

    由于投资者的不断申购和支持，加之东吴旗下基金本身的良好表现，东吴的基金份额和规模在逐步地扩张，今后我们将举办各种投资者见面交流会来加强与投资者之间的沟通交流。

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