按年初的预测，沪深300指数成分股2007年平均市盈率约33倍，这个数字远远高于成熟市场15－20倍的水平，也远远高于H股市场约20倍的水平。泡沫之论似乎有数据支撑，但误解也正因此产生。

　　判断估值是否太贵，关键在于企业未来的盈利增速能否迅速降低静态的估值水平。由于中国经济的快速平稳增长和上市公司的制度性变革，上市公司盈利将持续快速增长。仍然以沪深300指数成分股为例，年初预测平均市盈率37倍，但一季度盈利增速大幅度超过预期，最新预测的2007年平均市盈率仅32倍，2008年则迅速降低到25倍左右。

　　在中国经济快速增长的大背景下，蓝筹股盈利的快速增长具有高度的确定性。虽然静态的估值水平看起来较高，但长期来看，目前价格水平还有巨大的升值潜力。

　　从全球新兴市场的发展经验来看，长期高增长的公司从来就比低增长的公司估值高，但股价的长期涨幅和爆发力远远大于估值较低增速较低投机性股票，“买高卖低”才是充分享受新兴市场经济高速增长的最佳投资策略。

　　一些公司的A股股价比H股有明显溢价，这主要是由两地的市场制度、流动性、投资者偏好以及蓝筹股供给差异所造成的。A股市场处在快速发展的阶段，蓝筹股供给不足，流动性充裕，投资渠道有限，A股市值的增长空间巨大，未来的A股市场规模将数倍于香港而成为全球最大的资本市场之一，因此A股相比H股有明显溢价是理所当然的。溢价反映了A股市场的巨大成长空间，反映了估值高而不贵的蓝筹股巨大的长期爆发力。 

 
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