上周，央行通过公开市场净投放货币190亿元。上周四央行发行了330亿央票，其中3年期80亿，中标利率为3.43%；3个月期250亿，发行价格为99.32元，参考收益率为2.7461%。这是在宣布加息后，1年期央票收益率连续3周保持在3.0928%，3年和3个月期央票也连续3周维持不变。由此可见央行已经认可并有意将央票利率维持在目前平台。不过，对于央票收益率中长期的走势，也有机构表示还有上升空间，如易方达基金表示，预期到今年年底，1年期央票利率可能突破3.5%。

　  上周五，上证国债指数小幅收涨，一些近期跌幅较大的现券出现技术性反弹，上证国债指数受推动也小幅走高，盘中一些非跨市场券交投热络，令全天成交量明显放大；不过在目前紧缩预期仍主导市场的情况下，预计债市的中期弱势格局难以扭转。从今年央行数次加息表明，央行已经部分或阶段性放弃了固守中美利差来降低升值成本的政策思路，转而变为扩大升息空间以缓解流动性过剩压力、抑制资产价格上升。预计央行这一政策思路将导致债券市场利率期限结构的陡峭化，中长期限利率的上升幅度将大于短期利率。

　  上周，瑞士信贷最新研究报告显示，因食品价格急涨，预计5月份中国CPI升幅可能将达3.2%-3.5%。受通胀压力不断加大影响，央行很有可能将继续推行紧缩政策，瑞信预计1年期贷款利率在年底前还将上调3次(每次27个基点，共81个基点)，直至7.38%，明年可能还会有两次幅度分别为27个基点的上调，直至7.92%；1年期存款利率到今年年底前可能还有一次幅度在54个基点、两次幅度在27个基点的上调，直至4.14%，明年可能还将有两次幅度分别为27个基点的上调，直至4.68%。此外，存款准备金率今年可能还会有100个基点的上调。瑞信表示，如果5月份CPI增速超过3.5%，央行可能将最早在6月16日再次加息，但出于可能打击股市人气的担忧，央行也有可能会推迟加息。

　　在证券时报对22家基金公司32位基金经理的调查中，66%的基金经理认为市场正在进入新一轮加息周期，未来会有加息政策的出台。从债券型基金、货币市场基金和股票型基金对加息的态度来看，债券型和货币市场基金受到的冲击最大。目前货币基金和债券基金经理正在减持长期品种，增持现券或者回购资产，把一年期央票或债券换成短期到期品种。

　　不过，加息也可以提高货币市场基金的收益，在一年期定期存款利率上调后，定期存款和一年期央票利率将随之水涨船高，货币市场基金的收益水平也将大幅提升。

相关新闻：