■声音

　　吴晓灵：应更多发展私募股权基金

　　中国人民银行副行长吴晓灵近日表示，中国应该更多地发展私募股权投资基金，以培育优质的上市公司资源。

　　按照《证券法》第50条规定，股份有限公司申请股票上市，必须符合两个条件：一是公司的股本总额不能少于人民币3000万元；二是公开发行的股份要达到公司股份总额的25％以上，公司股本总额超过人民币4亿元的公开发行股份的比例为10％以上。

　　吴晓灵认为，对企业来说，刚开始是很难达到这些条件的。因此，在公司从出生到公开上市之前，场外市场和私募股权市场是这个过程当中不可缺少的一种融资方式。

　　夏斌：私募基金已无法律障碍

　　国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌表示，私募基金在中国早已存在，设立私募基金已无法律障碍。

　　中国已经拥有《信托法》，也新修订了《公司法》，《合伙企业法》也已经正式生效。原则上在国内设立私募基金用不着审批，只要按照《公司法》注册成立公司就行了，或者按照《合伙企业法》注册成立有限合伙企业。

　　孟昊：私募股权基金有利于分流资金

　　天津财经大学国际金融研究中心主任孟昊认为，当前我国不仅是个人投资者缺乏投资渠道，而且大量机构投资者也缺乏投资渠道。大量个人和机构投资者只能将巨额资金投资于有限的上市企业，容易造成股市过热和出现大的风险。而私募股权基金的定位是中小企业，可以为巨额资金找到更广泛的出口。

　　■名词解释　　

　　什么是私募股权基金　　

　　私募股权基金是指通过私募形式，对非上市企业进行的权益性投资。投资者按照其出资份额分享投资收益，承担投资风险。在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。但是目前也有少部分私募股权基金投资已上市公司的股权，另外在投资方式上亦采取债权型投资方式。

　　私募股权基金通常包括创业投资基金、并购投资基金、过桥基金等。创业投资基金投资于包括种子期和成长期的企业；并购投资基金是投资于扩展期的企业和参与管理层收购；过桥基金则投资于过渡期的企业或上市前的企业。

　　据境外相关机构统计，2006年全球私募股权投资基金从资本市场上募集到了2150亿美元，其中有超过1500亿美元流向了收购型私募股权基金。总投资额达到了7380亿美元，比2005年增长了一倍。其中，单笔超过100亿美元的私募股权交易达到9个。黑石、凯雷等机构在全球经济中的影响力日趋扩大。

　　私募股权基金的内部结构　　

　　在美国，私募股权基金往往由基金管理人出资一定比例，成为拥有绝对控制权的一般合伙人（GP）。GP负责寻找投资机会并做投资决定，他们的收益最高，每年要提取全部基金的2％作为管理费，如果达到了最低预期资本回收率，还要提取全部利润的20％，这部分钱叫做附带权益。私募股权基金购并的成败与GP的能力密切相关。

　　GP出资后，私募基金剩余部分由投资人出，这些投资人一般由养老基金、金融投资机构或富人的资金组成，他们叫被动有限合伙人（LP）。LP与GP共同组成的私募股权基金是一个有限合伙人企业。一般情况下，美国私募股权基金的年回报率在20％－30％之间，整个基金的寿命一般要持续10年左右，在此期间基金做15到25笔独立的投资，常规习惯是每笔投资额不超过总资金额的10％。（据新华社）
 

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