“买入一只股票不但要做好资金准备，更重要的是要做好心理准备。”说起这几年的投资，刘明颇多感慨侃侃而谈，“我会先作好一年不涨、股价可能下跌20%的心理准备，因为市场经常会处于无效的状态，但也正因为此才给我们提供了投资机会。情绪管理是最重要的，我们必须坚持冷静客观地看问题，比如一个公募基金经理必须面对排名，排名好我当然会很开心，但排得不好不致让我做出错误的投资决策。”

　　良好的心态、专业的精神，让刘明在这轮牛市中脱颖而出。基金景宏2005年业绩在全国27只大盘封闭式基金中排名第三、2006年业绩排名第二，由于基金景宏的优异表现，刘明荣获2006年度晨星大盘封闭式基金经理奖。

　　独立思考与自知之明

　　刘明最早接触证券市场，是在1992年，当时5元一张的认购证一个星期就炒到了600元，涨了一百多倍，让刚出大学校门的刘明大开眼界———这样一张拿到手上就可以转让的小小的证券，居然有如此的魔力。刘明对那一段经历仍记忆犹新，他所在的公司也投了认购证，赚了不到10倍，刘明也跟着公司体验了赚钱的狂喜与没赚足的遗憾。“当时，整个中国证券市场刚起步，我对证券的理解也很肤浅，但我完全被吸引住了，这是一个触发点，让我决定这辈子要投身证券业。”

　　经过了十五年的风雨浮沉，刘明同中国股市一起成长起来。作为一个职业投资人，刘明认为最重要的是独立思考的能力，既要吸纳外面的信息，又不能被别人的观点所左右。

　　正确认识自己，也是一个基金经理必须具备的素质，“所谓‘知已知彼，百战不殆’，你首先要了解自己，知道自己的长处在哪里自己熟悉的领域在哪里，不过度自信也不妄自菲薄。”在刘明看来，每个人都有自己的局限性，“比如我就没有理工科的学习背景，所以我从不投资化工类的股票，因为无法理解分子类的东西。做了这么多年投资，最大的体会是，每一个机会后面都隐藏着风险，在不熟悉的领域有时也可能挣钱，但如果不了解风险点在那里，早晚可能会出问题。”

　　当然，了解自己的同时，还要不断学习新事物，“这方面对公募基金经理的要求更高，我们要承受排名压力，而且市场在不断变化，我们有责任去了解这种变化，捕捉新的投资机会，要不断给老百姓赚更多的钱。”

　　坚持一致的投资风格

　　股市变化莫测，基金出现了群体性的风格漂移，而刘明从2004年底担任景宏的经理以来，就一直坚持精选个股、动态估值、集中持有的投资风格。“虽然坚持自己的投资理念，很可能影响某一阶段的排名甚至因此被淘汰；但一个公募基金经理必须做到一致性获利，才能在这个市场保持长久的生命力，频繁改变投资理念，很容易被市场的巨浪淹没。”

　　与其投资风格相匹配的是，刘明构建的投资组合一直保持了较低的周转率，“因为选到一只好股票不容易，所以不会轻易卖掉。”刘明表示，基金经理的工作就是找到更好的性价比的个股，“我不会因为股票涨了或跌了去买卖，而只是完全从性价比的角度来考虑，除非找到性价比更好的个股，否则，我不会因为涨多了就卖，如果股价跌了，更提高了个股的性价比，就更不会卖了。”

　　刘明对宗申动力的投资最能说明他的投资理念，2005年中，刘明开始买入估值仅7、8倍股价仅3元多的宗申动力，到2005年底，基金景宏持有宗申动力达到了上限———流通股本的10%。而从2005年下半年到2006年4月，宗申动力的市场表现一直乏善可陈，但两年多下来，其股价已上涨了八九倍，刘明的坚持获得了不菲的回报。

　　“投资的本质就是对风险的判别能力与对价值的判断能力，我们注定了要面对不确定性的预期，必须要搞清楚价值与风险的关系，以及你为了获得相应的价值需要承受的风险。”刘明总结道。

　　团队的配合是基础

　　技术分析是最简单的统计方法，而学统计出身的刘明却一直坚持通过基本面选股，“在我对个股的选择方面，技术分析几乎不占权重。”

　　在个股选择方面，刘明表示，很大程度上得益于整个团队支持，“我们公司研究基础做得比较扎实，很多股票的第一手信息都是研究员发现的，研究员的工作比较到位减少了基金经理的工作量，我们通常是在研究员提供的报告基础上，再做一些分析判断与行业的横向比较等。我前面提到了宗申动力，最早也是我们研究员推荐的。”

　　至于公司分析，刘明表示，最关键的是要考察上市公司的盈利模式与利润来源，有没有可复制性？如果不容易被仿效，原因在哪里，比如在终端消费者领域建立起来的品牌，被复制的可能性就较小，因为新进入者要改变消费者的看法是很难的，这种品牌价值是最有价值的。“当然，公司的财务状况、治理结构我们都会考虑。”

　　积累良好的业绩是需要花费时间的，一位优秀的投资家需要拥有持续性、一致性、耐心以及些许天赋，刘明无疑具有这样一些品质，这为刘明在未来攀登投资的顶峰，打下了坚实的基础。

　　观 点

　　股市调整是良性的

　　近期市场出现了较大幅度的调整，刘明表示，市场的短期估值水平确有压力，在4000点附近调整是一件好事，一大批垃圾股的风险得到了较好的释放，可以说，这是最好的投资者教育。刘明认为，股市牛市的基本格局并没有变，放远一点看，上市公司的业绩增速还很快，业绩超32-33%增速，下跌后2007年的动态市盈率回归到30倍附近，是一个均衡的状态。刘明表示，基金持有人应该对长期的一年以上的行情有信心，虽然市场短期震荡不可避免，但只要弄清楚自己是在做什么事情，就不必惊慌。刘明的观点是，虽然上半年是垃圾股的天堂，但这次调整后，市场格局势必发生改变，股价最终仍将跟上市公司的业绩高度相关，基金重仓股仍将成为主流。

  相关新闻：

上投给基金定投开小灶 全面普及有待时日
南方宝元债券第六次分红 每10份派8.5元
配置灵活混合基金 广发大盘6月11日发售
6月12日起银华旗下6只开基开通互转业务
四支新基金正式获批 发行总额超过450亿元
基金入场抢筹 景顺长城新基金目标150亿
夏斌:股市健康 应加快建私募股权基金市场
私募基金与期货公司抱团 剑指股指期货
阳光私募基金5月份业绩表现明显分化
千呼万唤始出来 首只创新型封基即将出炉
QDII投资范围扩大 多家银行产品审批中
巴曙松：社保基金监管的现状与解决方案