摩根大通的中国合资基金公司最近决定解雇高级基金经理唐建，凸显出在这个世界上成长最迅速的投资市场从事业务所面临的风险。唐建因被指控从事非法交易而被解雇，这一事件震惊了业内观察人士，因为在最近的中国股市热潮中，摩根大通的合资公司被视为最成功而且最受尊敬的基金管理公司之一。

　　有几项因素已促使部分外国集团悄然重估其中国战略，声誉损失便是其中之一。过去4年，外国开创者，包括一些欧洲和美国最大的共同基金公司，一直在试图敲开中国2万亿美元个人现金储蓄的大门——这是世界上最大的储蓄资金池之一。

　　然而，除非能在与中国的银行或证券公司等合作伙伴组成的合资公司中获得至多49%的少数股权，否则外国集团就无法在中国开展业务。这导致了一种可能致命的紧张状态。“人们越来越怀疑，随着合资模式开始出现问题，外资管理公司或许最终会输个精光。”上海顾问机构Z-Ben Advisors的负责人彼得·亚历山大表示，“从统计上讲，未来10年，多数当地的合资基金公司应当都不复存在。”

　　到目前为止，这项限制政策是成功的：共同基金市场在7年前刚刚起步的时候仅有一种产品，而目前的市场规模已达到1480亿美元。管理顾问公司麦肯锡估计，包括养老金在内，中国的管理资产到2016年将跃升至1.4万亿美元，在10年内使基金业利润达到每年30亿美元。在58家本土共同基金管理公司中，有26家是合资公司，瑞士信贷、施罗德和德意志银行等外方股东在其中持有少数股权。

　　不过，外资基金管理公司或许不久就会遭遇坎坷。分析人士预计，未来两年，外资基金管理公司的市场份额将会下降，反映出来自本土基金管理公司的竞争压力，以及与合资企业之间的紧张关系。

　　麦肯锡表示，目前有三分之二的中外合资企业尚未达到管理资产7亿至8亿美元的收支平衡点，但这也于事无补。一家全球基金公司负责中国战略的高管表示：“如果取消外资持股比例限制，我可以跟你打赌，超过半数的现有中外合资公司——包括我们自己的合资公司在内，会在一夜之间解体。”

　　去年，中国最大的中资基金管理公司之一——华安几乎没花什么力气就说服了美国的雷曼兄弟，帮助推出和管理中国首只投资海外的股票基金。预计大型中资公司南方基金管理将与美国的梅隆金融形成类似的合作关系。毕竟，中国最近放宽了银行客户海外投资规定，预计外资公司将从中受益。放宽规定后，银行客户将能够投资于香港证券监管机构批准的外国股票基金。规定的改变，使一些外国集团无需在中国组建合资公司，便可以介入中国市场。

　　几乎没有人认为中国政府在未来几年会取消外资持股规定。美国投行摩根士丹利的亚洲基金管理部门主管裴布雷表示：“这涉及到来自中国贸易伙伴和有影响力的行业领导人的压力。这需要像富达投资之类的机构，将外资持股比例问题，放到美国财政部长汉克·保尔森的谈判清单上。”