震荡市凸显封基优势

　　2007年股市虽然继续维持上升趋势，但震荡幅度有所加大。股票类开放式基金由于受到市场调整和赎回压力的影响，净值容易出现较大波动，而封闭式基金份额固定，不易受到基金份额变动产生的影响，其整体表现要优于股票类开放式基金，尤其是在股市大幅震荡过程中，封闭式基金的优势将进一步扩大。WIND资讯显示，截至6月1日的最近一周，开放式基金单位净值平均下跌0.93%，而封闭式基金单位净值平均增长1.85%。今年以来，封闭式基金单位净值增长率领先开放式基金1.83个百分点，最近一月、最近一年分别领先开放式基金3个百分点、6.66个百分点。

　　封基贴水率不断扩大

　　据WIND资讯统计，今年以来封闭式基金净值平均增长46.35%，二级市场价格平均增长47.39%（复权），其价格表现超过净值表现1.04个百分点，二级市场表现与净值表现基本相符。相应地，封闭式基金的贴水率继续扩大，去年底加权平均贴水率为21.9%，今年6月1日为30.83%，扩大了8.93个百分点。今年以来封闭式基金的贴水率不断扩大，与封闭式基金净值稳步增长明显背离，这使封闭式基金的价值进一步显现。
　　具体而言，今年以来，许多基金的价格表现明显落后于净值表现，基金丰和、基金景福、基金久嘉、基金天元、基金兴和的差额都超过9%，投资价值明显被低估，值得高度关注。

　　中期有望大比例分红

　　由于目前封闭式基金均处于折价状态，分红除权将导致折价率自然上升，如维持原来的折价率，必然带来基金价格上涨，从而形成一波基金分红行情。

　　此外，按照财政部和国家税务总局的规定，购买基金不需要缴纳印花税，在印花税率提高之后，购买基金的优势将进一步体现；企业等机构投资者如果选择持有基金等待红利分配，可以减免33％的企业所得税，这在一定程度上鼓励机构投资者参与封闭式基金分红行情。

　　从单只基金来看，易方达基金管理公司旗下的基金表现最出色，6月1日的单位可供分配净收益都在1元以上，基金科汇更是高达1.71元。

　　投资策略

　　对封闭式基金投资时，应着重从三个角度进行选择：基金盈利能力、目前相对较高折价率及具有较高的分红预期。依照上述标准，基金科汇、基金科翔、基金裕泽、基金金盛、基金科瑞等8只基金是较好的投资品种。

　　易方达基金管理公司旗下基金科汇、基金科翔一向业绩优异，市场认同度较高，虽然目前贴水率水平不具备优势，但可供分配净收益占据较大优势，值得重点关注。此外，其旗下的基金科瑞虽然可供分配净收益比前两只稍低，但今年以来价格增幅落后净值增幅8.05个百分点，且今年以来贴水率扩大了10.37个百分点，也具有较高投资价值。

　　国泰基金管理公司旗下的基金金盛、基金金泰，不仅可分配利润较高，并且重仓持有S双汇（基金金泰持有611.85万股，基金金盛持有229.15万股），预计S双汇复牌为期不远，其上市后将为基金金泰、基金金盛带来较高投资收益，值得投资者重点关注。

　　此外，基金裕泽、基金久嘉、基金裕隆等都具有较高的贴水率，今年以来的价格增幅明显落后于净值增幅，并且可供分配利润较高，具有低风险、高分配预期，同样值得重点关注。

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