与长信基金结缘

　　迎着2002年冬天的第一场雪，骆泽斌来到了上海。他清楚地记得，那天恰好是圣诞平安夜，整个城市笼罩在浓重的节日氛围之中，不禁让人充满憧憬，也凭添了几分遐思。

　　在此之前，他已经在广州工作了三年多时间，担任广发证券研究发展中心策略研究员，并参与广发证券旗下基金公司的筹建工作，见证了合资谈判的失败，分享了基金公司成立的喜悦。转战上海创业的开始，是从天治基金起步的，等他离开时，已经是天治基金的研究总监兼投资总监了。正式加盟长信基金，则是在一年前，当时的长信基金正处于改革前夜，旗下的货币基金虽然成熟，但在牛市来临之时难免要遭遇赎回考验，而另外两只股票型基金的股票投资管理能力亟待提升。十年寒窗、七年从业，骆泽斌也进入职业的黄金时期，“与一群想做事的人走到一起”，“胜则举杯相庆，败则拼死相救”，有了长信基金的管理团队的充分信任和支持，骆泽斌开始放手大胆地完成公司的规划。骆泽斌说，当初进入长信也和自己选股一样，十分看重公司的治理结构，经过一年多的工作实践，他清楚地感受到是公司股东不干预管理层经营，也没有给予管理层过多经营压力，这使得管理层可以从容地打基础做品牌，同时，公司的管理团队，也是分工明确，各司其职，“越界”的事情鲜有发生。

　　从2006年7月起，在骆泽斌的带领下，长信基金的研究团队大举招兵买马，行业研究员实现了全系列配置，在与长信基金规模相当的基金公司中，建立如此级别的研究团队，应该是大手笔。而这一切也得益于长信基金多年来提高资金运营效率、强化成本控制的努力。虽然长信基金管理的基金规模一直不大，但自2005年起公司就开始盈利，2006年的利润指标达到1000万元。把钱用在刀刃上，公司在构建投研团队上也是不惜重金。谈到这里，骆泽斌说自己很幸运，自己的研究团队构建规划能够得到公司的全力支持，有了高起点，接下来的事情会好很多。

　　强烈的职业归属感和认同感，也一直在激励着骆泽斌不敢有丝毫懈怠。同事都称他为老骆。的确，七十年代生人的骆泽斌给人的感觉的确有些沧桑，他坦言，自己的八小时以外想的最多的还是投资。摆在我们面前的是难得一遇的“沸腾岁月”，谁忍心停下来考虑其他事情呢？就当前一段时间而言，投资、工作，已经成为老骆生活的全部。这或许是一种幸福，或许又是一种无奈。

　　卧薪尝胆补投资“短板”

　　《史记·越王勾践世家》：“越王勾践反国，乃苦身焦思，置胆于坐，坐卧即仰胆，饮食亦尝胆也。”卧薪尝胆的故事发生在越国的都城，也就是今天的浙江绍兴。2006年8月，长信基金公司的投研团队选择在绍兴召开全体大会，也是别有一番用意的。绍兴会议可以作为长信基金发展史上的重要事件。在这次会议上，长信基金重点探讨公司解决了生存问题之后图谋发展壮大的重要课题。会议开得很投入，从上午9点开到晚上11点。晚上11点大会结束后，骆泽斌与几位同事进一步展开探讨，深聊至凌晨两点半。在绍兴会议上，公司投研团队在投资理念、流程控制的细节方面达成了共识，公司在消灭股票投资的“短板”开始了新的动作。

　　去年4月成立的长信金利趋势基金，在渡过持续赎回危机之后，在去年11月以后开始显示出后劲，并创造了半年累计净值翻番的不俗业绩。骆泽斌回忆起当时的情景，主要是基金在操作中没有特别关注流动性问题，为此，其后适度调整了操作策略，行业配置相对均匀，并高度重视了流动性问题，取得了一定成效。

　　在探索中，投研团队进一步加强磨合。既注重基金经理个人的创造性，更强调投研团队的整体智慧。就在五月中旬，公司投研团队又在东方绿舟召开了全体会议，进一步统一认识。骆泽斌说，会上的发言是相当坦诚的，穿插的辩论可谓是一番脑力激荡，对言者和听者来说，都会自觉对一段时间以来的投资行为和理念作一次彻底梳理。

　　进入2007年，骆泽斌带领研究团队，确立了全球化、人口红利、资产整合三大投资主题，关注人民币升值，消费升级，制造业全球化所带来的企业业绩增长和证券市场估值水平的提高以及大型国企的整体上市和绩差股重组所带来的机遇，坚持“行业地位+成长性+估值符合买入条件”的选股思路，采取相对均衡的行业配置思路构建投资组合。

　　截至5月22日，按照银河证券基金研究中心公布的今年以来各类基金的回报率排名，长信基金公司旗下三只股票型基金：金利、增利和银利基金分别名列第3、第9和第20，体现了强大的整体实力。骆泽斌表示，这一成绩的取得，表明投研团队的整合初见成效，但我们仍然会继续完善投研体系的构建，为今后的良性发展奠定坚实基础。

　　牛市会让散户边缘化

　　谈及印花税调高引发的本轮大调整，骆泽斌表情十分平静。这只是大牛市的一段插曲，借鉴美国上世纪六七十年代和日本上世纪八九十年代的股市发展经验，A股市场在今年3月份已经完成了牛市的合理估值阶段，从低估到合理估值，美国股市当初用了5年时间，而A股市场仅用了22个月的时间，市场已经进入结构性泡沫阶段。今后的调整频率和幅度都会进一步加大，极端调整幅度达到40%—50%，也不会改变大牛市的趋势。但在这一过程中，散户投资者会经历十分痛苦的获利回吐阶段。在前期的单边上扬的大牛市中，不少散户投资者的个人投资收益远远超过基金，不少投资者赎回基金亲自操作，来分享牛市盛宴。但随着市场进入大震荡，个人投资者将难以通过均衡配置、组合管理等手段来平抑风险，有相当多的散户投资者的收益会出现收益缩水，甚至被边缘化，因此，可能会重新选择基金投资，而这正又为基金的进一步发展提供了契机。毕竟，与成熟市场的共同基金管理资产占据个人资产份额相比，我们的市场还存在很大差距。

　　基于对中国A股牛市的不变信心，骆泽斌也表示，目前基金市场的格局也不会是最终的格局。为此，对于长信基金来说，踏踏实实提升现有的基金业绩回报，提升公司品牌影响力是当务之急。

　　今年一季报数据显示，长信基金目前的整体管理规模虽然在45亿左右，还在业内处于中下游水平，其中长信利息收益基金占到近35亿的规模，剔除该基金为货币基金的因素，实际上长信基金管理的股票基金规模尚不到10亿，与去年以来新基金发行动辄上百亿的热闹景象相比，确实形成一定反差。

　　对此，骆泽斌表示并不急于一时。但实际上，公司在去年以来着手大规模、高起点重塑投研团队的动作，正是力争以业绩创品牌，以品牌促规模。目前来看，公司的股票投资能力及品牌知名度得到一定提升，规模的扩大应该只是时间问题。

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