■初印象

　　睿智的基金少帅

　　电话中王帅语速很快，逻辑非常清晰。声音和照片都很年轻，给人做事果断、很有主见的印象。问及平时有什么爱好，他说原来在学校的时候喜欢打篮球、踢足球等集体项目，现在工作压力大，时间不固定了，就没有那么多机会做这些运动了，有时间会去健身房跑跑步。周末的休息时间喜欢看电影、看话剧来放松一下。

　　■大势判断

　　下半年蓝筹股将主导行情

　　关于上周三因为印花税上调，市场出现较大幅度调整,王帅认为管理层不希望股市继续过热，但之前的市场化的手段都不是特别奏效，印花税调整是半行政性的手段，短期看这个政策效果比较明显，属于比较严厉的措施。从长期看如果效果不好，可能还会出台更严厉的措施，比如征收利得税。但他个人认为征利得税的可能性不是很大。

　　谈到未来市场走势，王帅表示，今年上半年走势并不比2006年下半年走得差，不同的是，2006年是蓝筹股的上涨带动指数上涨，而今年是中小盘股、概念股、低价股等黑马股带动大盘上涨。2006年股价上涨是因为很多股票过去超跌，2006年恢复性上涨。他认为2007年下半年将回归到蓝筹股主导行情的局面，合理预期之内、基本面好的上市公司的股价在增长，不会有特别高的超额回报。所以2007年下半年的走势不会像2006年下半年那么猛。除非下半年出现剧烈调整，否则2007年的表现和2006年不会有很大差距。

　　■投资策略

　　选择在合理估值下的成长股

　　今年上半年，黑马股涨势很猛，但王帅操作的基金并没有改变原有的投资策略。他表示，ST、*ST、垃圾股连股票池都进不了，他管理的基金没有参与没有业绩支撑的股票操作。他在选择股票的时候，偏重三个方面。首先行业的景气度要好。其次，公司的历史业绩和管理层水平令人满意。第三，公司的产品要符合未来社会的需要。最后，估值合理。把成长性和估值的安全性结合考虑，选择在合理估值下的成长股。

　　新增长基金从成立到现在主要配置3个板块的股票：1.资源和资产类。从中国和全球经济增长的需求来看，对资源和资产类的股票需求是比较大的，比如资源类的钢铁、有色、石化，资产类的房地产等等。2.先进制造业，包括机械、精细化工业等。3.高端服务业，包括银行股、高档白酒等。

　　王帅介绍,在不同时期，基金的操作风格会有一些变化。像2006年下半年偏大盘蓝筹，2007年上半年偏小盘成长，从现在看，下半年的投资又在向大盘蓝筹靠。

　　■投资风格

　　强调配置和选股能力

　　谈到自己的投资风格，王帅认为是偏稳健型的，从长期考虑配置股票，换手率比较低。如果看好一只股票，就不会在意它的短线涨跌。如果是认为一定要做配置的股票，但可能价格波动比较大，会逐步分几次买入建仓。

　　现在市场处于高位，王帅通过选择估值水平有很大安全边际的股票来规避风险。他表示不喜欢通过仓位的调整来降低基金组合的风险，因为现在市场很好，虽然有调整，但还没有牛市到熊市的特征出现，如果减低仓位的话会造成比较大的收益损失，主要还是通过行业和个股的配置结构来进行风险控制。王帅认为现在已经没有绝对的防御型的股票，像原来传统认识上认为机场、高速公路等领域的股票是防御型的，但现在从估值水平上看有些个股，像上海机场的市盈率在40倍左右，已经不低了。王帅理解防御的概念应该是从上市公司的业绩比较确定来衡量的，从这个角度考虑大盘蓝筹就是防御型的投资品种。

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