基金不跟炒垃圾股

　　万文俊说，春天似乎已经进入尾声，夏天的热浪正在渐渐袭来，而股市的温度也在一天天高升。甚至是在央行前所未有地同时调高利率、存款准备金率以及放宽汇率浮动区间三管齐下的措施下，股市仍然以上涨来回应。一两次加息也许短时间内不会给流动性造成大的影响，但市场并不会完全无动于衷，5月21日的低开高走也是一种反应。

　　汇丰晋信基金公司旗下另一只基金汇丰晋信动态策略基金经理王春也认为，今年一个明显的市场特征是，题材股被大幅炒作。4月份A股涨幅前3位都是ST股，有的ST股价格翻了几番。与此同时，跌幅前10名中也有4只ST股，有的ST股在短短十几个交易日内经历了连续数个涨停，然后又迅速跌回原点的过山车行情。

　　狂热的市场正在把一些股票推到远远超越合理水平的价位，但很多人还在盲目地凑热闹。动态策略基金尽管是一只新基金，也应该有成熟的操作风格和坚定的投资立场，正因为如此，该基金没有急着加入到这个看似火热的炒作运动中，或者用业内的话来说，不去抢这最后一块钱，因为这种钱往往来得快，去得也容易。

　　系统性风险是基金目前非常关注的。点位越高，波动越频繁，波幅也在增大，支持估值的最核心因素---盈利增长，正在发生微妙的变化。目前分析师对上市公司2007年平均盈利增长速度的预期，已经从年初的16%大幅调高至40%以上，但盈利增长将主要来自投资收益增长、三费降低等持续性并不强的因素，这为将来的调整埋下了伏笔。考虑到这些，汇丰晋信现在把仓位保留在一个中性的位置上。

　　蓝筹股还有机会

　　万文俊指出，环顾市场，即便是防御性板块，比如公用事业、交通运输等等，估值都在逼近极限，可以挑选的越来越少。他把注意力放在相对有明确增长预期的个股上。目前，金融、钢铁仍在组合中是中性以上的配置，而一般认为应有30%左右溢价的零售消费板块目前也相对有吸引力。当然，他仍然对市场的中长期走势充满信心，只不过有时理性的调整比非理性的上涨更对这个市场有利。

　　王春也认为，目前表现相对暗淡的蓝筹板块恰好提供了买入的机会。金融、食品饮料、房地产等板块的涨势明显不如去年那么风光。根据天相的板块统计，今年截止到5月17日，上证指数上涨了51.3%，金融行业指数却只取得了42.2%的涨幅，这与板块的内在价值并不匹配。另外，机械、钢铁、整体上市等板块也有类似的机会。

　　恰当时机、恰当比重、恰当选股是动态策略基金的特色，也是该基金经理坚持的理念。汇丰晋信预期，下半年或者更早的时候，市场热点将会重新切换到相对低估的优质蓝筹板块，那时也将是理性投资人的收获季节。

　　泰达荷银：投资蓝筹股要高瞻远瞩

　　泰达荷银基金经理李泽刚日前表示，市场固然风起云涌、有起有落，但投资大有规律可循：在牛市中大小盘股票的市值轮动是一种常态。自去年以来指数出现大小盘轮流飞舞的情形，这种以市值轮动为主的趋势，至今年第一季度仍相当明显。进入四月份以来，大盘蓝筹股出现复苏迹象。当前投资不仅要抓住大小盘轮动的趋势，选对大盘蓝筹股也非常重要。

　　从最近盘面情况来看，对大盘上涨贡献最大的国航、平安、联通等公司都是公认的蓝筹股。众所周知，大盘蓝筹股是资本市场的中流砥柱，通常具有盈利稳定、估值合理以及流动性好的特征，是股票市场的主流投资品种。投资大盘蓝筹股通常采用PE等定量指标进行衡量，PE是市盈率的英文缩写，即公司股价除以每股收益的比值。

　　如果投资者想要寻找一只股票，它具有稳定的盈余和发展潜力，同时价格还要相对便宜，这该如何是好？PE就可以帮助投资者在股票之间做出权衡。通常说来，如果其他条件都相同的话，较低PE值的那只股票就会是比较好的选择。

　　除此之外，专业投资人员也会通过定性分析来投资股票。投资大盘股票其实是在挑选高瞻远瞩的公司，根据美国吉姆·柯林斯《基业常青》中所述，高瞻远瞩公司应当具有如下特征：利润之上的追求、保存核心刺激进步、胆大包天的目标、教派版的文化、择强汰弱的进化、永远不够好等等，通过从1926年到1990年美国股票市场中上市公司表现统计，65年间这些高瞻远瞩公司的股价从1美元达到6365美元，投资高瞻远瞩公司股票的收益率是对照公司的6.7倍，是投资大盘指数基金回报率的15倍之多.

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