为A股再注强心剂

　　昨日，QFII额度由100亿美元提高至300亿美元的消息一经证实，市场上便掀起了轩然大波。尽管200亿美元（相当于1500多亿元人民币）的新增额度不会一下子进入A股市场，但这个利好消息却给A股市场注入了一针强心剂。

　　沪综指昨开于4188.68点，盘中最高4208.39点，最低4089.39点，收于4151.13点，跌0.54%；深成指开于12673.52点，盘中最高12770.92点，最低12316.93点，收于12515.15点，跌0.86%。两市主板共成交3894.2亿元，较上一交易日同比大幅放量，也超过了5月9日创下的天量成交额纪录，但是大盘高开后却低走。

　　招商证券分析师刘景德认为，目前市场上资金比较充裕，200亿美元的QFII进来后，市场的资金将会更加宽裕。短期内，对市场的影响主要是心理层面的。因为这200亿美元资金进入市场有一个渐进的过程，所以其对市场的影响也是渐近的。从昨天盘面上看，大盘出现了高开低走、冲高回落的现象，一方面有受此利好消息影响的原因；另一方面，在连涨几天后，大盘在技术上有调整的需要，所以出现了股指滑坡。

　　不过，在中国人民大学金融研究所副所长赵锡军看来，这200亿美元陆续进入市场后，也不会对国内市场造成太大影响，A股市场还是由国内资金主导的市场。将来QFII对市场产生的影响可能主要集中于某只股票或某个板块。

　　国际投行还会再唱空吗？

　　QFII额度提高了，国际投行还会再唱空A股吗？当大盘股指爬上4000点位时，国际投行唱空A股的声音不绝于耳，还有QFII额度首次出现剩余的消息。

　　有消息称，美国基金研究机构新兴市场投资基金研究公司对全球范围内近万只投资基金的跟踪调查，5月份的第二周，国际投资者从EPFR中国股票基金中累计撤出了5.74亿美元，这也是此类基金自今年1月中旬以来首次出现净流出的现象。

　　在QFII做空中国的同时，包括高盛、瑞银、摩根士丹利、摩根大通等在内的很多外资机构，对A股市场发出了警示，甚至有QFII预计A股将有20%至25%的下跌空间。散户比例过高，大、小非大批解禁，香港红筹公司大批回归，紧缩政策继续推出的预期，以及A股市盈率过高等因素，都是QFII对A股未来走势产生担心的重要理由。

　　不过，被QFII减持的股票都表现良好。有分析认为，被QFII抛出的股票都被散户接走，由于散户力量强大，QFII减持股票对中国股市没起到任何作用。经济学家韩志国更是发文表示，国际投行唱空中国股市的背后是希望中国政府出政策打压股市以便抄股市的底。

　　QFII如何与A股共存

　　从2002年底合格境外机构投资者（QFII）制度正式实施以来，经过5年的发展，QFII获得批准的投资额度从当初的十几亿美元扩大到100亿美元，到将来的300亿美元。

　　QFII的进入虽然一直受到严格的限制，但其争取话语权的努力一直没有放弃。200亿美元的新增额度无疑让其着实兴奋了一把。

　　刘景德表示，随着管理层对QFII额度的逐渐放行，QFII将来可能在某一只股票上具有发言权，QFII的某些投资理念在市场上将具有引导作用。

　　华泰证券的一份关于QFII的研究报告也表示，QFII目前的规模还很小，他们对国内市场的影响更多地体现在投资者的思想上，而不在市场本身，QFII的引入加快了我国证券市场与国际接轨的进程，有利于股票市场的持续健康发展。

　　对A股市场而言，QFII也是把双刃剑。赵锡军表示，200亿美元资金数额虽然不是很大，但这些国际投资者的来头却不小，目前市场上也存在盲目跟QFII风的做法，所以一旦QFII由投资行为演化为投机行为是很危险的，严重的话甚至会重蹈东南亚金融危机的覆辙。所以管理层在对QFII逐渐开放A股市场的同时，也会综合考虑多种因素，按照“主动性、渐进性和可控性”的原则，逐步开放。管理层不仅要控制QFII主体额度的审批，还要在QFII进入市场的节奏上进行控制，根据市场的发展情况和市场的反应来控制。

　　最后，赵锡军指出，国内市场要保持一个良好的发展局面，能够和外国投资者和谐共处，最关键的一点在于国内要保持经济发展的良好环境，上市公司要健康成长。

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