上周，记者一位朋友打来电话，追悔莫及地说，“五一”前因为看不准节后大市的走势，一时心虚决定将手里的上投摩根中国优势基金赎回，等节后形势稳定一点再买。没想到节后股市连连大涨，再一犹豫，中国优势就发出了暂停申购的公告。眼看着这两周中国优势的净值嗖嗖地往上蹿，真是后悔死了！

　　实际上，早在1月底，上投摩根旗下的股票型基金就曾出现过一次大规模的“关门”行动，三只股票型基金：中国优势、阿尔法、成长先锋先后暂停申购。依据就是基金合同中有关“基金资产规模过大，使基金管理人无法找到合适的投资品种，或可能对基金业绩产生负面影响，从而损害现有基金份额持有人的利益”的规定，这也是国内基金业首次因为此类原因而出现的主动“关门”行为。

　　无独有偶，去年整体表现优秀的景顺长城基金公司旗下的内需增长贰号和优选股票等基金也曾因为同样原因，采取过暂停申购的举动。而从实际的市场效果来看，一些绩优基金非但没有因为“关门”而阻退投资者的申购意愿，反而在“开门”后迎来大量场外观望资金的进入，并让一些心态本来有些犹豫的投资者变得更加“死心塌地”。

　　为何拒投资者于门外

　　为什么上投摩根会开创这种主动“关门”行为？上投摩根基金公司总经理王鸿嫔向记者解释说，当时的市场形势是：资金大进大出，导致基金规模大起大落，不利于基金经理的管理；短期内，感觉难以在市场找到合适的投资标的；投资者的心态十分浮躁，心态成熟的投资者在减少。因此，根据大股东在海外市场曾经采用过的操作手段，公司对旗下一些股票型基金实施了暂停申购。

　　一季度的数据也证实了基金投资中的大进大出特征，今年1－3月份，偏股型基金申购3406.49亿元，赎回2873.23亿元，轧差后总体仍为净申购533.26亿元。

　　一位基金业内人士分析说，从基金收管理费的角度看，基金规模当然是越大越好。但是从基金运作来讲，肯定是小基金跑得快，今年以来，的确是一批小基金的净值增长居前。因此有些基金为了保证业绩，可能并不希望规模增长太大。尽管牛市以来百亿基金似乎已经成了新基金的起点，但是有些基金公司内部还是希望单个基金的资产规模最好控制在100亿元以下。

　　实际上，有投资者向上投摩根提出：“小盘基金表现远好于大盘基金，为了保障投资人的最高利益，上投优势是不是需要控制规模？”而王鸿嫔也回答说，5月中国优势进行了暂停申购的处理，就是为了保证全体投资者能持续享受国际水准的客户服务，并兼顾基金资产的有效运作。

　　景顺长城内需增长贰号在暂停申购时也解释说，由于广大投资者的广泛关注和踊跃申购，基金规模稳定持续增长。暂停申购是为了保证投资者利益最大化的目标，保证基金资产的有效运作。

　　4000点区域建仓难度加大

　　上一轮基金的主动“关门”之后，二级市场上出现了“2·27”的大幅震荡，人们担心，近期基金的大面积暂停申购，是否也意味着基金在4000点区域的做多信心不足？

　　来自业内人士的分析认为，在一系列紧缩调控政策之下，推动本轮牛市的根本因素并没有改变，大盘仍可能继续保持震荡走高的趋势。但是，在4000点区域的确给基金经理的建仓带来较大的难度，不断涌进的申购资金该怎样配置建仓、对目前市场的判断、如何应对基金排名等问题，使基金经理在操作上面临不小的挑战。

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