不同基金间收益天差地别
收益分化加剧，是2007年以来基金总体表现的第二个特点。跑赢指数变得困难的同时，基金的差别也越加明显。虽然绝大多数基金2007年实现盈利，但在收益水平上却已经是天差地别。
统计表明，总共251只偏股型基金中，有88只收益在30％以下；收益在30％～50％之间的最为集中，有129只基金；34只基金收益超过50％。这意味着，近1/3基金的表现明显落后于市场。
从某种角度来说，2007年以来基金收益之间的分化比以往任何一个阶段都要大。这表明，对基金而言，牛市看起来既是机会，也是挑战。而对于基金投资者来说，这意味着选好基金比以前更难了。至少有50％的机会，投资的基金赶不上市场平均水平。
新锐基金崛起
从2007年基金收益排名榜单上，我们看到了不少相对陌生的新面孔。尤其是一些成立不久的基金公司，旗下涌现出一批业绩突出的基金新锐。以中邮基金公司、益民基金、东方基金等为代表，旗下的中邮创业、益民红利、东方精选在2007年异军突起。
另外一批中小规模的基金公司也有长足进步。以长信基金、巨田基金为代表，这部分基金公司成立时间较长，旗下基金业绩多位居中游，但在2007年却有了整体性的提升。
新的投资思路和灵活大胆的操作是这些新锐基金在2007年脱颖而出的主要原因。相关分析见本专题系列文章之《适者生存：基金操作风格多元化》。
去年绩优基金今年多数退步
收益冠军不持久，这个经验规律在2007年似乎又一次得到验证。在2006年里表现最突出的一批绩优基金，在2007年头几个月里光环相对黯淡。
表3列出了2006年表现最好的10只基金在2007年的相对表现。除上投优势和兴业趋势，其余基金的收益排名均出现了比较明显的下滑。
绩优基金的业绩相对下滑可能有多方面原因，既可能是基金投资发生失误，也可能是基金投资理念不适合阶段性的市场环境。对于后一种原因，基金收益的相对下滑是正常的，在每个市场都能看到这种情况：如果一只基金保持着特定的投资风格，那么在不同的市场环境下基金的收益会受到系统性的影响。在收益相对下滑之后也许正是重新复苏的阶段。在表3中看到相对收益下滑的基金有多只可以归于这种情况。倾向持有的风格和07年市场主题和估值结构的快速转换发生了冲突。总体而言，我们仍然看好投研实力强、收益持续性强的老绩优基金。
中小规模基金表现突出
2007年以来基金收益还有一个突出的特点，就是中小盘基金占据了基金排行榜前列的绝大多数位置，其平均收益明显超过大盘基金。
总收益排名前25的偏股型基金中，最大的基金规模不过26亿份，平均规模只有9亿份左右。相比之下，规模偏大的基金业绩普遍偏后。中小盘基金收益突出并非偶然，因为多数国内基金经理擅长的选股型投资理念和操作思路更适合中小规模基金；而2007年快速变化的市场也使小规模基金灵活的优势更突出。
我们在2007年年初的专题中已经专门提到规模因素对于基金业绩的影响（见本刊2007年第二期封面专题《2007年开放式基金投资指南：如何买基金》。这一特点在2007年的行情中不但没有削弱，反而强化了。当然，并非小规模基金一定比大盘基金更优，规模只是在特定情况下影响收益的因素之一，相关分析见本专栏系列文章之《大象难起舞 大规模基金遭遇尴尬》。
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