可投资股票数量正急剧减少

　　其实，我们可以从一个更加直接的因素来看A股价格。作为蓝筹股的代表之一，中国人寿A股尽管已经下跌接近四成，但其33元的报价仍然高出其H股20元报价65％。中国平安的价格差异也在30％到40％左右。从目前情况来看，仅有招商银行、鞍钢新轧等少数品种价差在10％以内，多数蓝筹股价差在30％左右，而较多非蓝筹股的差价则在200％甚至更高的水平上。

　　目前来看，我们看到一般投资者投资H股并非太难，这也就意味着，放眼3到5年的未来市场，A股和H股的价差将缩小到10％以内。

　　所以，当H股市场交易的品种比A股低出70％的时候，我们应该多思考是否A股出价过高，而不是从各种途径寻找理由来为A股的高估值辩护。当然，H股投资者可能会较为谨慎地对上市公司定价，但如果仅仅因为这个理由就否认H股定价的科学性，而无端地寻求A股定价权，那么我们的投资者可能会受到很大的伤害。事实上，前期中国人寿引发的估值之争，就已经令急进而躁动的投资者或分析人士吃尽苦头。

　　事实上，中国人寿很可能是我们较多股票的一个缩影，只不过中国人寿50元的定价很快就被验证高估，而其他股票尚未被拿出来辩驳。目前，A股整体市盈率（基于前四个季度业绩）在36倍左右，基于2007年业绩的动态市盈率在30倍左右；沪深300指数市盈率（前四个季度业绩）在33倍左右，基于2007年业绩动态市盈率在27倍左右。