一招制胜　任它雨打风吹

　　自人类与股市打上交道的百多年中，类似“黑色星期二”的股灾，已发生多次。因此，股市预报几乎没有一次是准的。但可以肯定的是“黑色星期二”，绝不是沪深股市的最后一次。尤其是A股这样不太成熟的新兴股市，发生股灾机率可能更多一点。

　　面对股灾，仅有可怕和恐怖是不行的。在股市百年的发展史上，早有一套应对股灾的招数。大家津津乐道的那个美国老太太坚持投资几十年，最后修成财富正果的故事，至少有两大启示：一是即使面临三十年代的美国大股灾，坚持买股不动摇；二是坚决持有比自己活得更长的股票。洋为中用。把美国老太太财富套路借鉴过来，就是以定投方式买入大蓝筹股票。

　　以定期定额方式做投资，在基金界已普遍展开。定投不是一次投入，不可能买得最高。长期而言，确是回避“黑色星期二”式股灾的不二法门。在成熟市场定投买股，早已普及。

　　在香港市场，不少银行和券商，以回避风险的眼光，从全球股市中精选出几个或几十只股票，让投资者以最低千元的门槛做定投。即使遇上“黑色星期二”式的股灾，也不会全军覆没。如香港花旗就选汇丰、和黄、中石油、中移动和盈富基金，又如香港汇丰则选恒生成份股，还如中银国际证券选汇丰、盈富、恒生Ｈ股、i股MSCI中国、标普500、纳斯达克100和美国道指等指数基金作为定投品种。我们的银行、券商能否引进这一做法，让更多的民众，既可分享中国经济持续发展的成果，又能回避“黑色星期二”式的股灾。

　　一剑封喉，武林绝招；定投买股，笑对股灾一招。

　　最后，一定有投资者问，A股尚未有定投，怎么办？建议诸位以发工资或领奖金日做定投，买入指数基金或一些大银行股。因为，在中外股市发展史上，任何一个指数总是向上的，再跌也不会出现负数；银行作为“百业之母”，生存力会更强一点。(李光一上海知名财经评论人）

　　及时撤离　扣好安全带

　　“黑色星期二”让国内投资者刻骨铭心。痛苦抉择中，投资者必须学会“冬藏”，学会直面股市隐现的风险，并及时撤退离场。

　　2月21日，任志刚在香港广播电台做访谈节目时警告说，内地在经济蓬勃发展的同时，可能引发通货膨胀和经济过热等问题，如果政府推出相应宏观调控措施，资本市场将出现“很厉害”的价格波动，呼吁香港股民“扣好安全带，好好管理风险”。

　　任志刚的警告终于在沪深市场形成了明显的蝴蝶效应。其第一次微弱的振翅始于2月8日，节前上证综指从近3000点的高峰垂直跌落439点、1万多亿市值在短短6个交易日内转瞬化为乌有。

　　国信证券投资管理部总经理钱海章博士告诉记者，他对2007年股市投资的最大担心是在精彩中踩中地雷，所以2007年的投资思路将与2006年有很大的不同。

　　光大证券首席策略分析师程定华则认为，尽管中国股市系统性风险短期爆发的可能性不是很大，但投资者依然要对导致股市系统性风险爆发的不确定因素予以密切关注。

　　他指出，未来导致中国股市出现系统性风险的直接诱因是资产价值重估动力的突然丧失，即流动性过剩在短期内急剧萎缩。对中国股市流动性过剩构成不确定影响的因素集中体现在两个方面：一是人民币汇率升值幅度过大，导致境外需求剧烈下降并严重削弱外贸顺差提供的流动性动力；二是成立国家外汇投资公司的金融改革举措影响长远，其对国家外汇储备投资管理的手段、效果存在与中央银行调控目标不一致的可能。

　　他强调，判断中国股市是否会发生系统性风险的观察指标有两个，其一是贸易顺差。如果连续三个月低于80亿美元，流动性过剩就会发生问题；其二为长期债券收益率猛烈上升会提高资本回报率最低水平，导致包括股票在内的所有资产价格溢价消失。

　　程定华告诫投资者，一旦长期债券价格下跌导致债券收益率出现猛烈上升，这就是系统性风险即将爆发的信号。虽然央行有可能采取短期内降息的应对策略，对市场形成一定的稳定作用，但从长期趋势看，投资者一定要撤退离场。