股市大跌基金“扛仓”

　　2月27日星期二，A股市场暴出十年来最大日跌幅，坐拥近万亿资金的基金的投资，在“黑色星期二”前后究竟发生了什么样的变化呢？

　　绝大部分基金选择“扛仓”

　　本次大跌是否为偏股型基金所为，相信这个问题是投资者最为关心的问题。而来自各方的信息显示，在本次大跌以前及当天，偏股型基金并未出现集体减仓卖股票的事情。相反倒是春节之前，由于基金赎回或是分红等原因，有部分股票基金下降了仓位。

　　基金净值变动的数据同样显示了上述状况，根据2月27日当天各基金的净值表现显示，绝大多数基金的单位净值在“黑色星期二”当天跌幅沉重。面对大跌，基金更多地采取了“扛仓不动”的应对策略。当然，确实有部分偏股型基金在大跌之前，不同程度地降低了股票持仓水平，幸运地减少了部分损失。

　　仓位降低源于分红和申购

　　那么上述减仓行为，是出于基金经理的预先判断进而主动减仓的吗？答案也不尽然。

　　据统计，在股票仓位下降最多的15只股票基金中，有11只基金在此前两个月内有大额分红行为，有1只基金进行了基金分拆，1只基金成功封转开。因此，大额分红和基金创新可以看作是上述公司减仓的主要动因。

　　而上述分红和创新行为，伴之以强大的持续营销攻势，会明显刺激客户申购，进而摊薄基金的股票仓位。实际上，部分基金在此期间获得了非常大额的集中申购。

　　新基金仓位十分惊人

　　与大多数基金继续保持股票高仓位的同时显示出来的是，新基金在黑色星期二前后保持了明显的进取风格。

　　据测算，23只最新成立的股票型和混合型基金平均股票仓位达到了接近90％，（仅指已开放申购赎回的新基金），这个水平远远超出了此前同类老基金的投资仓位。上述情况既与新基金的产品特点有关，更与基金经理对于证券市场的乐观预期相关。

　　“黑色星期二”对于市场来说，已经是历史了。从目前看，单日暴跌似乎并没有给市场造成太大影响。对于A股市场和基金经理来说，这次可能更像一次投资理念的“模拟测试”，而不是投资的大考。真正的成绩单还要时间来揭晓。