近两个交易日，封闭式基金的成交量陡然放大，指数急剧拉升后迅速回调。我们认为，这种形态更能反应各路资金的市场心态。

　　首先，以QFII、保险、社保等为首的大机构资金战略性底部建仓。从盘面特征看，不少基金在指数拉升和回调时都表现优异，包括基金汉兴、基金兴和等。此类基金同属于严重打折的大盘基金，折价率都在40%以上。价格和净值表现的不匹配造成了此类基金内在投资价值被严重低估。从近期市场环境来看，正是这些资金建仓的良好时机。从管理层的态度上看，明显加大了实质性的对市场的监管力度，从这个层面上看，市场环境将越来越好。一些机构投资者正是看重中国加大整治股市的决心和力度，而将此时作为建仓良机。

　　其次，短线投机资金加大炒作力度。在基础市场不温不火的情况下，封闭式基金独行其道，单打独斗，这决不是长线机构投资者所为，这些资金的操作思路更加严密，投资更为谨慎，我们也只是从基金的报表中看出这些资金的投资轨迹。因此，前日行情更多是短线资金运作结果，包括了从债市撤离出来了海外游资和从宝钢权证撤出的资金等。那么，这些炒作资金是在做什么打算？游资的此波攻势也不会就此偃旗息鼓，短线封闭式基金仍有冲高的机会。

　　无论是何种性质的资金，都会为投资者打开封闭式基金的投资之门，建议投资者在回调之际作好短线建仓准备，关注业绩较好和折价率较高的两类品种。