但是值得注意的是,这一措施也有可能形成一基独大的危险。在没有类别表决的环境内,流通股股东特别是中小投资者往往要看大股东的脸色行事,但到了类别表决的时候,由于当前投资基金已发展为股市里最主要的投资力量,因此,类别表决又面临着由投资基金说了算的尴尬,中小投资者又需要看投资基金的脸色过日子。虽然同为流通股股东,但实际上在流通股股东内部,投资基金的利益与广大中小投资者的利益又在许多时候是不一致的。比如,在不久前某上市公司的股东大会上,在该公司再融资方案的表决过程中,尽管参会的广大中小投资者都投了反对票,但由于以投资基金为代表的机构投资者的大力支持,结果使得该公司的再融资方案在流通股的表决中得以高票通过。

因此,有中小投资者担心,类别表决制度将助长投资基金一基独大的地位,成为投资基金与再融资公司之间进行讨价还价的筹码。

如何防止类别表决制度下投资基金一基独大的现象发生?笔者以为有必要采取这样三点对策。

其一,对投资基金的表决权采取限制措施。随着投资基金的进一步发展,投资基金持有一家上市公司不仅会达到30%、40%,甚至超过50%也有可能。那么,如何限制投资基金的表决权呢?本人以为有这样两种方法可以采用。一种方法是从整体上把投资基金的表决权控制在流通股股份的20%或30%以内,对于超出表决权部分的持股,由各家投资基金按相应的比例削减。另一种方法是将投资基金的表决权控制在参会流通股股东表决权的半数以内。以上这两种表决方法,可同时采用,也可选择表决权权重较小的一种。

其二,是做好股东大会的组织工作,让更多的中小投资者参与到类别表决中来。比如,引入网上投票系统,方便外地的投资者投票表决。在实行网上投票时,各证券营业部不仅要为中小投资者投票表决创造条件,而且还应帮助不会电脑操作的中小投资者完成投票表决工作。再如搞好投票权的征集工作,让那些信誉好、影响力大的报刊网络媒体、证券机构等也参与到流通股股东投票权的征集工作中来。

其三,是严禁再融资公司对投资基金等机构投资者开展公关工作。上市公司在再融资方案公布前走访投资基金,其中难免存在信息不对称行为。上市公司在再融资方案公布后走访投资基金,其中会不会产生内幕交易也值得商榷。因此,作为征求流通股股东意见的一种方式,再融资公司可通过分地区召集座谈会的方式,这既可以取消投资基金的特权地位,使信息披露更加公正,同时也可以让更多的中小投资者参与进来,更好地反映中小投资者的心声。